$济民健康(SH603222)$  

济民健康，唯一拥有特区医院的上市公司

结论：济民健康作为创新药卖水人，想象空间巨大，目标价为20元，还有58%的空间。

一、公司简介

主营业务是医疗服务业务，医疗器械的研发、生产和销售，大输液系列产品的研发、生产和销售。

公司重点推进 12 个研发项目，包括8 个 Ⅰ 类创新药和 4 个化药 4 类项目，覆盖实体肿瘤、Ⅱ 型糖尿病、前列腺癌、肝癌、肺癌等适应症。

济民健康旗子公司博鳌国际医院是A股上市公司唯一海南特区医院。

2025 年 5 月，旗下博鳌国际医院与达博生物签署协议，共同开发 “基因 - 免疫” 双靶点治疗方案，聚焦肿瘤基因治疗、免疫治疗及干细胞项目。

二、驱动逻辑：创新药卖水人想象空间大

借助海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区的 “特许研究、特许国际交流” 政策，公司可在区内使用未获批药物并开展临床试验，缩短研发周期。与达博生物合作就是作为卖水人的首单落地，意义重大。

中国每年创新药临床费用近千亿，假设10％企业和济民合作，济民抽10％的分成，就是10亿元纯利润！给予15倍PE，远期增厚150亿元市值。

三、估值

若参考核心看点150亿的市值预期，那么因此总估值可达180亿，目标价为34元。

济民健康目前在走强趋势，本次若是3浪上涨，目标价为20元，还有58%的空间。

综合考虑，给予20元的目标价。