甲骨文2025财年云业务收入同比增长10.72%，其中SaaS应用增长20%，这份亮眼财报背后，勾勒出的正是全球人工智能产业蓬勃发展的路线图。
数据来源：公司公告
“未来履约订单（RPO）已突破1300亿美元，其中80%以上为云合同。”甲骨文公司在最新财报中公布的这一数据，令市场为之一振。作为传统软件巨头成功转型云服务的典范，甲骨文的业绩展现了全球AI产业发展的强劲动能。
2025财年，甲骨文实现营业收入573.99亿美元，同比增长8%；净利润124.5亿美元，同比增长10.2%。这份成绩单背后，云业务已成为绝对核心驱动力。
01 全球AI产业链：基础建设阶段加速推进
甲骨文财报反映出全球AI产业链发展的关键特征——我们正处在基础设施加速部署阶段。该公司OCI云基础设施凭借多元服务模式，在AI算力部署和企业级数据管理场景需求爆发。
云基础设施的高增长不是孤立现象。摩根士丹利分析报告指出：“2025年全球云厂商资本开支预计增长25%以上，主要投向AI算力基础设施。”这种投入力度与Meta等公司投资现金流占比飙升至92.7%的趋势完全一致。
甲骨文管理层将2026财年收入指引提高到670亿美元以上，其中OCI云基础设施增速有望突破70%。这种乐观预期建立在实实在在的订单基础上，反映出市场对AI算力的需求远远未被满足。
02 三重动力：算力、模型与应用的技术演进
从产业链角度分析，当前全球AI发展正受到三重动力推动。
算力层面，高端芯片和服务器需求持续旺盛。甲骨文的Exadata专用硬件收入逆势增长2.1%，且维持65%以上高毛利率，展现了差异化竞争优势。
模型层面，大模型技术快速迭代，多模态成为新趋势。国泰君安研报指出：“全球大模型正从纯文本向图文、音视频多模态发展，对算力需求呈现指数级增长。”
应用层面，AI正在深入各行各业。甲骨文SaaS应用收入增长20%，主要得益于金融、零售等行业客户云迁移需求释放。AI不再是概念，而是真正成为提升业务效率的工具。
华泰证券分析认为：“2025年是AI应用规模化落地的元年，企业愿意为明确的效率提升付费，这推动了AI商业模式的闭环。”
03 国内市场：自主突破与应用先行的双轨并进
对比全球发展，国内AI产业呈现出应用落地快于技术突破的特点。
根据工信部数据，2025年上半年我国AI企业级应用市场规模达1200亿元，同比增长50%，其中金融科技和智能政务解决方案占比合计超过40%。这显示出国内AI应用在B端市场已找到明确突破口。
在基础环节，国产算力链正在艰难但坚定地推进自主化进程。2025年“东数西算”等新基建工程直接投资超4000亿元，国产AI芯片采购招标占比从2024年的25%提升至35%。
中金公司研报指出：“国产算力产业链正在经历从‘可用’到‘好用’的转变，虽然短期性能仍有差距，但已能满足大多数应用场景需求。”
国内AI产业发展路径日益清晰：以应用需求牵引技术创新，以市场换时间，逐步突破技术瓶颈。
04 投资机会：三大趋势下的布局思路
基于全球和国内AI产业发展现状，投资者可关注三大方向的机会。
海外算力链受益标的。中国光模块厂商深度绑定全球产业链，2025年上半年出口额同比增长45%，其中对北美地区出口占比超60%。海外云厂商资本开支高景气度，直接利好国内供应链龙头企业。
国产算力自主化核心环节。半导体自主化与政府主导的大规模新基建投入，正在创造确定性投资机会。中信建投分析认为：“国产算力芯片、服务器、数据中心等环节将受益于替代加速和政策支持。”
AI应用规模化落地领域。金融、政务、工业等B端场景率先规模化商用，提供了明确的业绩增长预期。海通证券指出：“AI+金融、AI+政务、AI+工业等垂直领域将率先产生规模化收入。”
投资者需要关注的是，不同领域处于不同的发展阶段。海外算力链受益标的业绩兑现度最高，国产算力自主化环节弹性更大，AI应用落地领域则可能需要更长时间的等待。
随着美联储降息预期推进，全球科技投资有望进一步复苏。AI作为科技领域最具确定性的方向，将继续获得资本青睐。国内方面，新一轮大规模设备更新政策正在推出，算力基础设施作为新基建的重要组成部分，有望获得更多政策支持。投资者可以沿着“海外算力->国产算力->AI应用”的产业链条，寻找不同风险偏好下的投资机会。在产业发展的不同阶段，总会有相应的投资机会浮现。
产品：
人工智能AIETF(515070)跟踪中证人工智能主题指数，其成分股中自主可控概念股占比达36.95%，DeepSeek相关概念股占比达24.65%，人形机器人相关概念股占比达14.85%。该指数从主板、创业板、科创板中精选人工智能产业链个股，全产业链布局人工智能赛道，科技个股波动大，选择难度大，指数相关ETF一键打包多只赛道龙头股，即可避免单只个股的巨大波动，也可享受赛道整体的投资机会。持仓股包括中际旭创、新易盛、寒武纪等龙头股。
$华夏人工智能ETF联接A(OTCFUND|008585)$
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创业板人工智能ETF（159381）跟踪创业板人工智能指数，选取创业板上市的AI主业公司，日内涨跌幅限制为±20%。值得注意的是，指数光模块权重超41%，前3大成分股囊括中际旭创（15.89%）、新易盛（14.86%）、天孚通信（4.77%）三大光模块龙头，前十大成分股包含北京君正、全志科技两大芯片设计公司，以及软通动力、润泽科技、光环新网、网宿科技、深信服等IDC、云计算、数据中心行业龙头公司。目前创业板人工智能ETF华夏(159381)年管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，场内综合费率在可比基金中最低。
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风险提示: 1.本基金为指数型股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，属于中高等风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.本基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8. 本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。9.市场有风险，投资须谨慎。
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