周度回顾：权益趋势未止，债券机会未至
上周，权益市场迎来小幅反弹，技术面上消化了前期直接下行的预期，但量能有所减弱，分歧度上行；风格上，中盘在景气度、资金流入和动量作用下近期维持强势。
债券市场整体维持弱势震荡，在没有外界因素催化下，下行趋势短期或难以被打破，交易价值下降，配置价值小幅提升。
产品运作：上周，蜂巢恒利债券A涨幅0%，蜂巢恒利债券C涨幅0%
上周恒利权益端贡献正收益，阶段性参与转债反弹贡献正收益，债券端贡献负收益。
值得注意的是，恒利定位为低波动的股债混合产品，也由于低波动的产品特点，收益曲线会与历史长期“夏普比”更高的债券资产更相关，并且在短期股债两类资产表现同向波动的时候产品净值波动会有短暂放大。
未来展望：量能收缩下波动或将二次放大，中期看好权益牛市预期延续
权益市场从技术面上稳住了短期快速下行的风险，但量能收缩分歧加剧或引发市场多次波动的可能。
风格上，预期中期行情将继续延续“强者恒强”的动量风格，建议关注景气度确定性较强的中盘科技风格。
本产品定位低波动二级债基产品，在牺牲一定向上弹性的情况下，争取做到净值相对平滑，回撤相对可控。
$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$
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