行情回顾：上周市场情绪较好，AI及顺周期表现相对较好，红利板块表现偏弱。具体看，或受海外AI龙头公司指引超预期及存储龙头涨价、国内CPU龙头订单上修传闻影响，AI海外算力和国产算力链、存储等板块涨幅靠前；美联储降息预期提升及“反内卷”主题催化有色、钢铁、养殖等周期板块上涨；地产或受深圳政策放松催化表现较好。医药或受美国拟出台行政令限制中国创新药影响表现较弱，银行、石化等红利板块有所调整。
市场观点：短期维持震荡观点，市场风险主要在于强势板块上涨过快，或需要时间消化，驱动本轮市场上涨的核心逻辑并未打破，即：全球流动性宽松和国内经济远期边际向好背景下，AI模型和国防装备为代表的中国先进制造和科技实力显著提升带来中国资产重估，居民财富、机构资金、外资整体呈净流入态势。风险点主要在于中美关系、地缘风险、政策变化。
景气方向建议关注：
1) 以海外算力为代表的有产业趋势支撑的人工智能等业绩兑现度高的泛科技细分领域；
2) 受益于全球降息周期及逆全球化背景下、库存周期见底的有涨价逻辑和业绩兑现的有色金属及化工等上游周期品。
3) 主题层面，看好AI应用、自主可控、机器人等方向，关注合适布局时机。
人工智能领域：
1）算力方面：近期Oracle上调2025-2030年的指引从需求层面增加算力中期景气度确定性，抬升算力链估值中枢；叠加NV新架构相比原来的预期PCB和光模块环节单GPU价值量大幅提升及龙头光模块公司上修2026年1.6T需求量，在上述利好催化下，关注算力相关标的投资机会；
2）应用方面：编程领域开发效率提升、广告/教育/医疗等场景投资回报率数据提升，AI商业化路径愈发清晰，看好有核心数据、生态、场景壁垒的AI应用公司及估值低位合理、主业稳健有潜在AI应用落地的公司；
3）端侧方面：伴随国内外大厂陆续推出AI眼镜、AI手机等新一代产品，看好终端AI智能产品放量带来的供应链机会，重点关注有价值增量的环节。
$西部利得人工智能主题指数增强C(OTCFUND|011833)$
$西部利得人工智能主题指数增强A(OTCFUND|011832)$
数据来源：wind
风险提示：本材料提及的企业仅为行业研究所需而进行的展示与列举，不代表我司对其投资价值、市场地位等事项的认可或推荐。
本文件中的内容及观点仅供参考，不构成对投资者的任何投资建议。以上观点、意见，仅为对宏观经济政策、相关行业发展动态等相关问题的看法，西部利得基金管理有限公司（以下简称“本公司”）或本公司的相关部门、雇员不对任何人使用文件中内容而引致的任何损失承担责任。本公司在本文件中的所有观点仅为本文件成文时的观点，有权对其进行调整。本文转载或引用的第三方报告或资料，仅代表该第三方观点，并不代表本公司的立场，本公司不对其真实性、准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有说明，本文件的著作权为西部利得基金管理有限公司所有。未经本公司的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文件或任何部分以任何形式进行复制、修改、发布、转载，或对本文件内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。
本文作者可以追加内容哦 !
