【行情回顾09.18】
市场表现：三大指数冲高快速回落。沪深两市成交额3.135万亿，较上一个交易日放量7584亿，创年内第三。个股涨少跌多，其中2464上涨，190只持平，2775只下跌。
资金动态：沪深两市全天成交额3.135万亿，较上一个交易日放量7584亿。
板块强弱：板块方面，旅游、CPO、芯片产业链等板块涨幅居前，多数板块下跌，有色金属、大金融、稀土永磁等板块跌幅居前。
【机构观点】
市场研判：《中信建投 | 9月宏观展望及资产配置：政策和基本面关注度提升》
8月中国市场A股强劲上涨，债市经历极致的股债跷跷板，大宗商品价格在库存压力下转为震荡。股强债弱的表现与基本面有所脱钩，市场将8月中国资产风偏改善归因于存款搬家。海外市场在经济数据走弱和鲍威尔转鸽背景下，主要交易流动性宽松，美股上涨，美债利率和美元下行。9月中国资产定价的因素或再回归政策和基本面。A股震荡上行概率偏大，关注“十五五”规划、资本品出口、反内卷三大机会。港股扰动项逐渐消化，有望重回升势。债市或偏震荡。9月海外资产定价线索在于更强的宽松预期。美股盈利维持上修状态但估值偏高，整体小幅看涨。美债在降息预期升温下利率仍有下行空间。降息重启后，铜价反馈或强于原油，黄金价格创新高后或出现回踩。
行业热评：《中信建投 | Oracle云订单暴涨，算力景气度持续上行》
甲骨文（Oracle）公司发布了其2025财年第一季度财报，营收和每股收益略逊于市场预期。公司 FY26Q1 实现营收 149.26 亿美元，同比 +12%；净利润29.27亿美元，受到Capex投入加大，同比持平；GAAP EPS 1.01 美元，同比 -2%；Non-GAAP EPS 1.47 美元，同比 +6%。第一财季云业务总营收（IaaS加SaaS）为72亿美元，按美元计算增长28%，按固定汇率计算增长27%。本季度 RPO（剩余履约义务）达到 4550 亿美元，环比大幅提升，自上季的380 亿美元跃升 +359%。公司在本季度签署 4 个十亿美元级合约，主要来自OpenAI、xAI、Meta等头部客户，并预计未来几个月仍将持续落地更多大单。人工智能（AI）业务的强劲增长前景令人瞩目，算力景气度持续上行。
【市场要闻】
1. 【四部门：充分发挥资产评估在知识产权运用和保护中的专业作用】财政部、金融监管总局、国家知识产权局、国家版权局发布关于进一步规范知识产权资产评估若干问题的通知，其中指出，充分发挥资产评估在知识产权运用和保护中的专业作用。合理确定知识产权价值是知识产权运营转化的重要环节，在知识产权创造、运用、保护、管理和服务的全链条中，要充分发挥资产评估的专业作用和功能，促进知识产权资源有序流转和优化配置。知识产权运营转化过程中涉及资产评估的，按照《中华人民共和国资产评估法》、《中华人民共和国企业国有资产法》、《中华人民共和国促进科技成果转化法》、《中华人民共和国公司法》、《行政事业性国有资产管理条例》等相关法律、行政法规的规定进行。除法定情形外，其他涉及知识产权资产的经济行为，当事人认为需要的，可以自愿委托资产评估机构评估，对金融机构委托评估另有规定的，依其规定执行。涉及国家安全的知识产权转让或许可使用需要进行资产评估的，应当按照国家有关规定办理。
2. 【辽宁：加快数字产业发展 开展人工智能、云计算、大数据、网络通信等关键技术攻关】《中共辽宁省委办公厅、辽宁省人民政府办公厅关于推进数字贸易创新发展的实施意见》提出，协同推进数字产业化和产业数字化。加快数字产业发展，开展人工智能、云计算、大数据、网络通信等关键技术攻关。高标准布局5G互联网、数据中心、人工智能、工业互联网等领域，加快推进软件、通信、物联网、人工智能、云计算、区块链、工业互联网等技术的跨境贸易。推进传统产业数字化改造，加快利用数字技术推动传统产业转型升级，支持数字化转型促进中心建设，推动互联网、大数据、人工智能技术与产业深度融合，实现设计、生产、销售、进出口全链条数字化赋能。
3. 【今年前8个月全国制造业税收收入同比增长5%以上】国家税务总局发布的最新数据显示，今年前八个月，税务部门税收收入保持正增长，其中七八月份收入增幅明显回升，制造业税收收入增长较快。数据显示，今年前八个月，全国制造业税收收入同比增长5%以上，占全部税收的比重超过30%，“压舱石”作用凸显，特别是部分高端制造业税收增长较快。
4. 【美联储10月降息25个基点的概率为91.9%】据CME“美联储观察”：美联储10月维持利率不变的概率为8.1%，降息25个基点的概率为91.9%。美联储12月维持利率不变概率为0.7%，累计降息25个基点的概率为15.4%，累计降息50个基点的概率为83.9%。
5. 【黄仁勋：合作将英伟达AI和英特尔CPU紧密结合在一起】英伟达将向英特尔注资50亿美元，在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制x86 CPU，由英伟达将其集成至AI基础设施平台；在个人计算领域，英特尔将生产并供应集成了英伟达RTX GPU芯片的x86系统级芯片（SOC）。英伟达首席执行官黄仁勋表示：“此次历史性合作将英伟达的AI和加速计算堆栈与英特尔的CPU和庞大的x86生态系统紧密结合，实现了两大世界级平台的融合。我们将携手拓展生态系统，为下一个计算时代奠定基础。”完成交易后，英伟达可能持有英特尔4%及以上的股份，成为英特尔的大股东之一。不过，双方的合作协议没有涉及英伟达芯片的代工业务。
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