$中山公用(SZ000685)$  

中山公用（000685）的核心利好可概括为以下三点，涵盖广发证券股权增值、水价提升预期及产业投资（沐曦/长鑫存储）：

1. 广发证券股权价值重估

公司持有广发证券10.55%股权（第三大股东），2024年贡献投资收益10.08亿元（占净利润84%）。广发证券当前PB仅1.2倍（头部券商平均1.4倍），伴随业务风险出清及牛市预期，估值修复空间显著，直接增厚中山公用投资收益。2025年Q1广发证券净利润同比+79.2%，带动公司投资收益同比+158.8%。

2. 水价上调增厚主业利润

中山市水价调整听证会已通过两套方案（综合水价拟涨至2.14-2.18元/立方米），若落地将增厚年净利润1.2-1.8亿元（较2024年主业利润提升10%-15%）。公司供水市占率94%，污水产能126万吨/日，厂网一体化项目进入收获期，水务板块毛利率长期稳定在22%-29%。

3. 产业基金布局硬科技（沐曦/长鑫存储）

通过广发信德产业基金间接投资沐曦集成电路（持股0.57%）和长鑫存储，沐曦科创板IPO已受理（投后估值210.71亿元），长鑫存储为国产DRAM龙头，两者均受益于半导体国产替代政策，潜在IPO收益或进一步增厚公司资本回报。

• 9月16日中山公用和华为新能源领域布局分布式光伏（500MWp并网及在建）、光储充一体化（华为超充站年减排35吨CO₂）。

4. 险资增持与市值管理

• 利安人寿2025年Q2增持1750万股至6200万股（第三大股东），反映长期信心。