#天天基金调研团
低迷三年多的大A，今年终于给了投资人很好的赚钱机会。主线是清晰的，但是现在主线位置比较高了，想持续有盈利机会，其他赛道还有补涨的机会吗？
感谢天天基金网的组织，coco前段时间有幸参与了兴银基金举办的消费专场线上调研会议，听了袁作栋和乔华国两位基金经理的深度分享。总结一句：经理路演的内容围绕当前消费板块的投资逻辑、宏观背景、细分赛道机会以及产品策略展开，我觉得内容详实、观点清晰，给我后面的投资提供了很好的参考。
以下结合路演内容与个人理解，从多个维度对兴银基金消费产品线及基金经理理念进行梳理与解读——
1、结合宏观背景分析：消费赛道正处于“估值+基本面”双重复苏的黎明前
当下，国家经济正处于“探底修复”阶段，政策层面持续在发力，尤其是2025年3月推出的《提振消费专项行动方案》，从增收减负、高质量供给、消费环境优化等多方面打出组合拳，着力提振内需。消费作为国内大循环的核心引擎，在GDP哩占比重虽仍低于欧美，但趋势上已经是结构性上升形态。一方面，消费赛道是民生项目，是政策重点关注方向，经济转型也对赛道上升起必然影响。
在这一背景下，消费板块整体处于“预期低位、估值低位”的双底阶段，基本面的边际改善虽未全面显现，但结构性的修复与成长早就有“苗头”。袁作栋经理明确指出，消费行业已具备“估值与基本面共振修复”的特征，当下属于中长期布局消费赛道的好时机。
2、兴银基金消费赛道产品表现：业绩亮眼，更注重风控
这次参与调研的两个基金，分别是兴银基金旗下两只消费主题产品兴银智选消费混合和兴银消费新趋势灵活配置混合，特地搜了一下，业绩都很不错。
兴银智选消费混合A类近1年收益率达61.64%，C类60.87%，远超业绩比较基准的23.76%。因为基金经理强调风控，我也特别关注这个基金的回撤情况。果然表现优异，超越88%的同类产品。好一个“稳”字当头！
兴银消费新趋势灵活配置混合聚焦于新消费领域，更具进攻性，A类收益率高达79.15%，同类排名前15%。该产品重点布局宠物、医美、国潮等高成长赛道。和兴银智选消费混合还有一个区别，就是仓位控制上更加灵活。
所以两个基金虽然都是消费赛道，但风格特点上并不重复。基金经理在组合构建、行业轮动、回撤控制等方面的综合能力确实不容置疑！因为我手里也持有消费指数类的，今年涨幅很不怎么样，拿得我很不适，这番听完调研一比较，我确实没买对，下来肯定会考虑割肉买错的，买入兴银基金拉回收益。
3、对基金经理的总结：经验丰富、理念清晰、策略务实
袁经理13年证券从业经验，均衡型价值派，曾任职于中兴通讯、浙商基金、华夏久盈等机构，产业与金融双重背景使他对科技与消费融合趋势具有独到见解。他的投资风格强调均衡配置与风险控制，善于在宏观周期中寻找高性价比资产，拒绝追逐热点，注重安全边际。
他喜欢提起“周期思维”，引用霍华德·马克斯的《周期》理念，强调“在价值线以下买入，以上卖出”。这种策略不仅有助于控制回撤，也能在市场反弹中捕捉弹性。目前，他更关注传统消费中品牌龙头股的估值修复机会，以及新消费中成长性明确的方向。
乔经理9年从业经验，成长赛道挖掘者，更侧重于自下而上的公司研究和产业趋势判断。他长期关注消费与新兴产业，擅长从行业生命周期角度选择处于成长初、中期的细分赛道。他提出，“愿意花时间的消费在放量，社交型消费在收缩”，这一判断精准捕捉了Z世代消费行为的变化趋势。
乔经理强调“单品逻辑+跟踪能力”，关注企业的产品力、复购率、客单价等微观指标，而非单纯依赖赛道红利。这种细腻的研究视角使其在潮玩、美容、宠物等新兴领域中能提前发现机会。
结合上面对行业板块和投资理念的陈述，我深刻感受到兴银基金公司在消费领域的深度布局和投研实力。袁作栋与乔华国两位基金经理互补性强，一个注重周期与价值，一个聚焦成长与趋势，共同构建了一条兼具防御与进攻性的产品线。
他们不仅在业绩上表现出色，更在投资理念上体现出成熟、稳健、可持续的特点。尤其是对“好学生”型企业的偏爱——那些长期投入、默默积累、不依赖风口的企业——正是这种长期主义思维，让他们的产品在波动市场中依然保持领先。
通过本次调研，coco坚定了持有消费赛道基金的决心。尽管近期科技板块表现强势，但风险也增加，要平衡投资、更希望捕捉更多盈利机会，其他板块也要关注。消费股相对低迷，应该是相对合适的入场时机，作为后周期行业，正如前面提到的：结构性机会正在显现。加上，国庆、双十一等旺季临近，消费数据有边际改善的机会。按照往年的经验，年底第四季度也通常是消费赛道的旺季，提前布局或者坚守这个赛道，后面或者会迎来不错的机会！
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