周度回顾：权益风格分化，债券小幅企稳
上周，权益市场风格分化加剧，高贝塔高成长风格跑赢市场，而红利低波风格在周中迎来相比于自身波动率较大的下跌，短期，成长与红利低波的超额剪刀差继续扩大。
债券市场维持企稳震荡，整体波动逐步降低或意味着前期赎回和略悲观预期的情绪逐步消化完毕。
产品运作：上周，蜂巢恒利债券A涨幅-0.09%，蜂巢恒利债券C涨幅-0.1%
上周，恒利权益端贡献负收益，债券端贡献正收益。
值得注意的是，恒利定位为低波动的股债混合产品，也由于低波动的产品特点，收益曲线会与历史长期“夏普比”更高的债券资产更相关，并且在短期股债两类资产表现同向波动的时候产品净值波动会有短暂放大。
未来展望：缩量观望情绪加剧，风格剪刀差的扩散或将迎来自发再平衡需求，中期看好权益牛市预期延续
权益市场观望情绪加剧，临近节假日量能短期扩张的概率不大，在政策资金控制节奏的背景下，负债不稳定的资金将选择退出，而负债稳定的资金则可维持中枢仓位度过短期波动期。
风格上，预期中期行情将继续延续“强者恒强”的动量风格，可关注景气度确定性较强的中盘科技风格，同时，若风格剪刀差继续同向扩散，哑铃策略或将重新进入交易区间。
本产品定位低波动二级债基产品，在牺牲一定向上弹性的情况下，争取做到净值相对平滑，回撤相对可控。
$蜂巢恒利债券C(OTCFUND|008036)$$蜂巢恒利债券A(OTCFUND|008035)$
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