一、A 股市场回顾
当周上证指数收于 3820.09 点，单周下跌1.3%，市场呈现指数调整、行业分化格局。
（一）宏观面与政策面
8月经济数据全线放缓，出口、工业增加值、消费及投资同比均不及前值，但核心 CPI 连续 4 个月回升，PPI降幅收窄，显示结构性回暖迹象。年中政治局会议 "稳增长政策持续发力" 定调下，市场对政策加码预期升温。
海外方面，美联储如期降息25个基点，点阵图显示2025年底累计降息预期达75bp，高于6月的50bp，释放宽松信号。
（二）行业表现分化
领涨板块
煤炭：受益于限产政策延续与 "金九银十" 旺季临近，供需格局改善，单周上涨3.5%。
电力设备：宁德时代神行Pro电池预期持续向好，叠加孚能科技年底交付全固态电池的催化，板块上涨 3.1%。
电子：阿里巴巴AI芯片参数追平英伟达H20，叠加人形机器人概念升温，板块上涨 3.0%。
承压板块
顺周期板块受经济数据走弱影响表现低迷，银行、有色金属、非银金融分别下跌4.2%、4.0%、3.7%。
数据来源：Wind申万一级行业指数，华润元大基金权益量化部
二、市场策略展望
（一）核心逻辑切换
短期市场面临国内外风险释放导致的震荡调整，但中长期良性循环已开启：企业盈利修复领先经济弹性回升，资金回流助力物价企稳，资金活化程度持续提升。全球层面，美联储降息加速实际利率回落，制造业设备投资与建造支出有望反弹，带动中间品需求增长。
（二）行业配置建议
聚焦 "全球制造业复苏 + 中国走出通缩" 主线：
海外降息受益链：上游资源（铜、铝、油、金）、资本品（锂电 / 风电设备、工程机械）、原材料（基础化工、钢铁）；
内需修复链：食品饮料、生猪养殖、旅游景区；
长期配置：红利板块大幅回调，关注保险长期配置机会。
市场驱动逻辑正从单一行业景气向多领域扩散，全球实物消耗上行周期值得关注，此外，AI科技板块长期逻辑依旧不变，近期关注短期波段交易机会。
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风险提示
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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