时隔9个月，美联储降息重启，联邦基金利率目标区间下调25个基点至“4.00%至4.25%”之间，整体符合市场预期。小编观察到，自2024年9月至今，美联储本轮降息周期已实施4次降息，累计降息幅度达125个基点。美联储的降息政策，或将如何影响不同资产的走势？今天，小编就来带大伙一探究竟！
数据来源：Wind，截至2025.9.18；资料参考：21经济网《美联储降息25个基点！美元指数跳水，黄金升破3700美元》，2025.9.18；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
一、为何此时重启？未来趋势如何？
1、为何此时重启降息？
据机构研究分析，美联储降息主要分为两类：
一类是在经济增长放缓但未出现明显问题的情况下，提前进行降息以预防风险的发生，属于预防式降息，如1984、1995、2019年的降息。
另一类是由于出现经济或金融风险事件导致经济增长明显下滑而采取降息，属于危机式降息，如1989、2001、2007-2008、2020年的降息。
美联储历次降息周期的基本情况
资料参考：招商证券《美联储重启降息，如何影响A股和港股？——流动性深度研究（二十六）》，2025.9.18；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
分析认为，整体看，本次会议的基调偏中性，美联储虽然强调了就业市场下行风险需要调整政策立场，但经济预测又较为乐观，现在的降息更多是预防式的【1】。
从就业市场数据来看
8月美国失业率升至4.3%，为2021年以来的最高水平，非农就业人口增加2.2万人，大幅低于预期的增加7.5万人。此次美国降息主要受就业市场数据的影响。
8月美国失业率升至4.3%
为2021年以来的最高水平
数据来源：Wind，截至2025.8.31；资料参考：远东资信《美联储降息对中国债市影响几何？》，2025.9.15；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
从经济基本面表现来看
美国经济韧性仍存。美国二季度实际GDP年化环比修正值达3.3%，高于预期的3.1%。此外，8月ISM服务业PMI指数为52，连续6个月位于景气线以上。
综合来看，此次美国降息主要是在经济增长面临一定下行压力但尚未出现明显衰退迹象的情况下，为预防潜在风险而采取的预防式降息举措。美联储或希望通过提前降息，缓解就业市场的下行压力，同时为经济增长提供一定的支撑。
2、未来趋势如何？
此次会议公布的点阵图释放了关键信号，也为未来货币政策走向提供了重要指引：
美联储将对年内降息次数的预测由2次上调为3次，除本次降息外，预计年内还有2次降息；对2025年联邦基金利率的中值预测由3.9%下调至3.6%，对2026年联邦基金利率的中值预测则由3.6%下调至3.4%，意味着本轮降息周期或持续至明年。【2】
在此背景下，未来市场对“降息预期”的交易可能反复进行。因此，深入分析美联储降息对各类资产走势的影响，对于投资者制定合理的投资策略或较为重要。
二、或将如何影响各类资产走势？
美股：流动性驱动，或对美股形成支撑
预防式降息通常对美国股市形成利好撑。这是因为降息降低了企业和消费者的借贷成本，在一定程度上有助于刺激经济活动，缓解市场对经济衰退的担忧。
以标普500指数为例，1984-1986年、1995-1996年、2019年三轮预防式降息周期中，该指数分别上涨49.56%、16.22%、1.92%。这一数据验证了，在预防式降息周期中，美股往往能够保持相对强势。
美联储预防式降息周期内
股票资产的表现
资料参考：招商证券《美联储重启降息，如何影响A股和港股？——流动性深度研究（二十六）》，2025.9.18；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
需要注意的是，虽然短期流动性宽松提振了股市预期，但投资者也需关注企业盈利的实际变化。如果后续经济数据不及预期，盈利下修可能限制股市上空间。
美债：收益率下行，或开启上涨行情
美联储降息意味着短端利率下，债券价格上升，直接利好美国债券市场。从历史数据看，预防式降息周期内十年期美债收益率普遍下行，债市进入上涨阶段。
美联储预防式降息周期内
美债资产的表现
资料参考：招商证券《美联储重启降息，如何影响A股和港股？——流动性深度研究（二十六）》，2025.9.18；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
对于投资者而言，短期或可把握利率下行带来的资本利得机会，但中长期则需关注经济“软着陆”预期是否强化，若经济企稳回升，长端收益率可能提前触底反弹，债市或面临震荡。
A股与港股：外部环境改善，看好成长赛道
对于中国权益市场而言，美预防式降息或为国内市场提供了更友好的外部环境。
A股：上涨行情基础夯实【3】
当前全球市场对美联储降息已有所“抢跑”，但中国资产的独特性在于，其同时受益于全球流动性宽松与国内经济基本面改善。
从政策面看，美联储降息为国内“适度宽松”货币政策提供更大操作空间。机构预计中国或可能进一步降准，为实体经济提供充足流动性支持。
从基本面看，A股市场正处于新一轮重估的历史进程中，系统性风险的有效化解与产业逻辑的扎实推进，或将成为推动市场长期向好的核心动力。
从资金面看，外资流入加速、居民储蓄向股市迁移、两融余额重返2万亿高位，有望共同构成A股上行行情的基础。
港股：美元流动性敏感
港股市以机构投资者为主，且有相当例的资来海外，美元利率的升降或直接影响这些资的成本和配置意愿。因此，港股对海外流动性变化更为敏感，美联储降息往往成为港股强的催化剂。
历史数据显示，在过往美联储预防式降息周期中，恒生指数以上涨为主。1984-1986年、1995-1996年两轮周期中，恒生指数分别大涨 97.33%、20.75%。
美联储预防式降息周期内
港股资产的表现
资料参考：招商证券《美联储重启降息，如何影响A股和港股？——流动性深度研究（二十六）》，2025.9.18；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
结构上，相对看好偏成长风格方向
当前来看，驱动中国权益市场本轮上行的三大原因——企业盈利拐点、产业创新趋势、增量资金涌入。在政策出现明显转向之前，市场有望继续沿着成长赛道的方向演绎。
2025年6月底至今驱动股市上行的因素
资料参考：招商证券《美联储重启降息，如何影响A股和港股？——流动性深度研究（二十六）》，2025.9.18；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
中国债市：利好因素增多，核心看国内基本面
美联储降息对中国国内债市的利好，或主要体现在两个方面：
缓解资本外流压力：此前因美联储加息、中国央行维持宽松，中美利差一度倒挂，对人民币汇率与跨境资本流动形成压力。美联储开启降息后，中美利差倒挂格局将逐步缓解，减少资金从国内债市流出的动力；
拓宽国内政策空间：美联储的降息政策，为中国货币政策操作提供了更为有利的外部环境。基于宏观经济调控的需要，未来央行可能通过降准、降息等工具进一步释放流动性，直接推动国内债券收益率下行，利好债市行情。
需强调的是，国内债市的核心驱动因素仍是国内经济基本面与政策取向。投资者在把握美联储降息带来的边际利好时，更需聚焦国内PMI、CPI、社融等核心经济数据，以及央行货币政策动向。
黄金：长期配置价值凸显，短期需警惕波动
一方面，降息往往导致美元走弱，黄以美元计价，美元走弱大概率会直接推升价。另一方面，在全球货币政策转向宽松的背景下，投资者对货币贬值和通胀的担忧可能加剧，黄作为传统保值避险资产，或将更受各国央行和机构青睐。
历史数据显示，历次美联储预防式降息中，黄金上涨概率较高，其中，1984-1986 年、1995-1996年、2019年三轮周期中，COMEX黄金分别上涨12.13%、5.94%、5.40%。
美联储预防式降息周期内
黄金资产的表现
资料参考：招商证券《美联储重启降息，如何影响A股和港股？——流动性深度研究（二十六）》，2025.9.18；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
不过，当前情境下，黄价格也临些潜在压制因素。比如，预防式降息通常伴随着股市等风险资产的上涨，市场风险偏好提升可能削弱黄金的“避险买盘”。因此，大伙在看好黄金长期配置价值的同时，亦需警惕短期波动风险。
三、策略建议：规避单一押注，强化多元平衡
预防式降息主要通过“流动性宽松”与“风险偏好提升”推动各类资产重估，对各类资产的具体影响如下表所示。
美联储预防式降息对各类资产的影响
数据来源：Wind、招商证券，综合前文分析整理；资料参考：招商证券《美联储重启降息，如何影响A股和港股？——流动性深度研究（二十六）》，2025.9.18；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议。指数行情走势不预示其未来表现，也不代表具体基金产品表现。基金有风险，投资需谨慎。
需注意的是，历史数据仅为参考，各类资产的上涨幅度与节奏会受当期经济环境、政策力度、市场预期等因素影响。比如1995-1996年的降息周期中，美元指数上涨7.37%；2019年的降息周期中，恒生指数下跌3.14%。
拉长时间看，美联储预防式降息开启后，短期内，资产价格主要受利率下行与风险偏好提升驱动；中长期，则需等待企业盈利改善、经济数据企稳等基本面信号确认。在这一过程中，各类资产走势可能分化。在这种背景下，投资者应避免过度集中于单一资产，以免面临预期与现实“错位”的风险。
具体而言，不妨考虑做到以下几点：
股债搭配，攻守兼备
在预防式降息环境的初期，股债或“同步受益”，但驱动逻辑不同，其中，流动性改善和风险偏好上升利于股票，债券则直接受益于利率下行。
而进入降息中后期，股债走势或呈现“此消彼长”的特征。若经济确认回暖，债券可能因利率预期改变而承压，股票则有望延续强势。反之，若经济未能企稳，债券的避险功能可能凸显，而股票将面临压力。基于此，通过股债搭配的策略，或可以在不同的市场环境下实现风险对冲。
跨市场分散，捕捉结构性机会
美股估值较高但盈利支撑较强，A股、港股估值相对较低且对流动性敏感。通过在全球范围内分散投资，或可降低单一市场政策或事件冲击的影响，同时捕捉各地市场的结构性机会。当前，A股、港股相对美股的估值优势相对明显，且受益于国内政策刺激预期，或可适度增配以平衡组合。
适度配置避险资产
尽管风险资产在预防式降息环境下通常表现较好，但潜在的尾部风险不容忽视。黄金和高评级债券等避险资产可作为投资组合的“稳定器”。黄金在对冲通胀和货币风险方面具有独特作用；高评级债券则能在市场剧烈波动时提供流动性和安全垫。配置部分资金于这些避险品种，或有助于在市场突变时减少组合回撤。
结：预防式降息对各类资产影响显著，面对复杂多变的市场环境，投资者需要摒弃“押注单资产”的思维，转采取动态平衡的资产配置策略。通过考虑股债搭配、跨市场分散、适度配置避险资产等，力争在把握流动性宽松带来的机会的同时，也对冲后续基本面验证可能带来的风险，以更从容的姿态应对市场变化！
【1】澎湃新闻《美联储抛出“风险管理式降息”：有何背景？透露出什么信号？》，2025.9.18；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【2】澎湃新闻《美联储点阵图暗示年内或再降息2次，上调今年经济增速至1.6%》，2025.9.8；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
【3】国金证券《美联储开启预防式降息周期 中国资产有望迎来结构性重估机遇》，2025.9.19；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
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