924行情启动一周年之际，近日举办的国新办发布会全面总结我国金融业在 “十四五”期间取得的发展成就，下阶段金融发展路线图呼之欲出。
目前，我国已形成稳健强大的金融体系，银行业总资产、股票及债券市场规模、外汇储备等核心指标均位居世界前列，金融综合实力持续攀升。在有效助力实体经济高质量发展的同时，资本市场实现了量的稳步增长和质的有效提升。今年8月A股总市值首次突破 100 万亿元，A 股科技板块市值占比超过四分之一，市值前50名公司中，科技企业数量已接近一半，上市公司通过分红回购向投资者派发的“红包”合计达10.6万亿元，中长期资金入市机制持续完善，公募基金领域诸多重大突破：坚持投资者利益优先，制定实施公募基金高质量发展行动方案，建立完善投资收益为核心的考核评价体系，三阶段降费改革全面落地等。过去一年，A 股市场全面向好发展，市场活力与吸引力大幅提升。
对于下阶段的方向，央行表示，以进一步深化改革为动力，加快完善中央银行制度，探索拓展中央银行的宏观审慎和金融稳定功能；证监会强调，将坚持稳中求进、以进促稳，以深化投融资综合改革为牵引，促进资源更加高效配置，让优质企业和各类资金更好迸发活力、实现价值；国家外汇局明确，将建立健全“更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧”的外汇管理体制机制。各金融监管部门协同发力，将共同推动我国金融业与资本市场在新发展阶段实现更高质量发展。
市场格局：
宏观环境趋稳，内外变量有序释放
与前期预判高度契合，当前全球市场走势多重关键变量的平稳落地为市场提供了稳定运行基础。中美关系层面，双边呈现明确的缓和态势，尤其是两国最高领导人聚焦经贸议题的通话，提出 “把握大局、稳定预期、排除干扰” 的三点要求，为双边关系划定了维稳基调，有效降低了市场对地缘政治风险的担忧，对跨境贸易与投资领域形成直接利好。货币政策方面，9 月美联储如期实施降息操作，由于此次政策调整已逐步被市场充分消化，未引发全球资产价格的剧烈波动，美股、大宗商品等核心市场均保持平稳运行态势。内外环境的双重趋稳，共同构筑了当前市场 “低波动、强预期” 的运行特征。
短期研判：
国庆前维稳为主，波动中暗藏机遇
从短期运行节奏来看，国庆节前市场大概率呈现 “窄幅波动、中枢维稳” 的特征。一方面，节假日临近背景下，部分资金出于风险规避需求可能选择阶段性离场，叠加月末资金面季节性收紧等因素，市场局部波动或有所加剧；另一方面，宏观政策层面已释放明确的维稳信号，叠加中美关系缓和带来的预期改善，市场不存在系统性下行风险，整体将以守住运行中枢为核心目标。基于这一判断，投资策略上建议保持理性持仓，对现有头寸采取耐心持有的策略，可重点关注节假日期间可能出现的政策利好与产业动态，为节后布局储备机会。
重点把握AI算力投资主线
和成长方向的轮动扩散
我们持续看好A股正在经历一轮斜率向上的长期行情。其中，算力与 AI 产业链仍是当前最受关注的成长赛道之一，国内外头部企业的布局动作进一步印证了行业潜力。全球技术竞合与国产技术突破的双重驱动，将推动算力产业链进入高速发展期，继续全面关注海外算力方向，并持续关注自主可控的国产算力方向。
当前市场环境下，我们认为，结构可能比节奏更重要，经历近期波动，后续市场结构或将逐步摆脱前期的极致分化，走向轮动扩散、“多点开花”，节奏上的波动可以通过结构上的轮动扩散来应对，包括AI应用、新能源、创新药等产业趋势向好的成长方向，周期板块中有色和化工等具备景气的方向值得关注。
数据来源：Wind，证监会、中国人民银行、国家金融监管总局、国家外汇管理局官网，截至2025.09.24
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