市场概况：
本周三大指数集体上扬。上证指数报3828.11，涨0.21%；深证成指报13209.00，涨1.06%；创业板指报3151.53，涨1.96%。行业上电力设备、有色、电子涨幅最大，涨幅分别为3.86%、3.52%、3.51%。[1]
市场简评：
国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会：本次发布会主要是从中长期视角回顾和总结“十四五”，不涉及短期政策的调整，关于“十五五”及下一步金融改革内容，将在中央统一部署后进一步沟通。尽管具体政策方案有待中央部署，但市场对“十五五”金融改革潜在方向的猜测和预期或逐步发酵。另一方面，继续坚持“以我为主”、兼顾内外平衡的货币政策立场及灵活运用多种工具的前瞻指引，预计将为市场提供稳定的流动性环境。在潜在的新一轮全球降息周期下，国内科技风险资产有望受益。
美国国会代表团访华，推进中美缓和预期：美国国会众议院代表团于2025年9月21日至25日访华。从美方通稿来看，本次代表团主要目标不是与中方沟通实际问题，而是面向美国国内、要求特朗普与共和党在制定对华政策中考虑民主党的意见。尽管如此，中方依然安排经济口高级别官员与其会面，反映了中方对开拓中美沟通新渠道很有诚意。关注后续Apec峰会元首会晤、美方元首访华等，若谈判推进顺利，市场或将迎来风险偏好再度抬升。
近日美国总统特朗普在社交媒体上发文称，自10月1日起，除非企业在美国建设制药厂，否则将对任何有品牌或专利的药品征收100%的关税：我们认为此次声称的药品关税不影响BD交易，对中国创新药BD出海没有实质影响。创新药BD主要涉及IP交易，而不是贸易报关行为，中国创新药BD出海的产业趋势仍在进行。而同时也对中国CDMO公司没有实质影响，因为从表述上看特朗普指的是成品药，而中国CDMO并没有直接出口成品药。该政策更多只是短期的情绪冲击，对中国创新药的大产业趋势没有任何影响，依然看好国产创新药及其相关产业链公司。
2025 云栖大会重磅开幕，阿里云将积极投入资本开支：据阿里云栖大会，行业对AI基础设施的需求大幅超出预期，Token消耗量每两三个月实现翻倍增长。近一年全球AI领域投资总额将突破4000亿美元，预计未来五年全球AI累计投入金额更将超过4万亿美元。阿里云积极推进三年 3800亿元的AI基础设施建设计划，且预计将持续追加。且阿里预计相较于2022年，2032年阿里云全球数据中心的能耗规模将提升10倍。阿里强劲的资本开支计划，印证了当前AI产业仍处于爆发期，算力需求强劲，后续也有望看到应用多点爆发。
宇树将于下半年发布全新机器人：本周，在第四届全球数字贸易博览会上，宇树科技创始人王兴兴透露，公司计划于今年下半年发布一款身高约1.8米的人形机器人。其还表示，宇树科技机器人算法今年已经历几次迭代，使机器人动作可以任意组合、任意变形，抗冲击能力也更强，新款1.8米人形机器人机身线条将更加流畅美观。此外，王兴兴还介绍了宇树科技其他产品的进展，如宇树 H1目前最快速度已达到每秒5米多，是目前全球跑得最快的机器人，预计还能再次刷新纪录；Unitree G1是去年到今年 “全球最畅销的机器人”；今年新推出的人形机器人Unitree R1更加轻巧，虽未量产但已接受部分订单。随着人形机器人产业持续进展，后续有望看到大规模出货潜力。综上，A、H科技股仍将持续主线地位。
市场情绪较好，成长板块引领：宏观扰动暂缓，且国内在政策对资本市场的持续呵护下，中期向好趋势不改。展望后市，预计有产业逻辑的板块和个股或具备持续性较好的中期表现，重点关注AI算力、AI应用（人形机器人、AI agent、端侧AI等）、创新药、军工、固态电池等方向。
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[1].数据来源：Wind，截止日期：2025.09.26
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