由于临近国庆长假，上周国内权益市场呈现出高位震荡的走势，万得全A周涨幅0.25%，日均成交量有所萎缩，但仍然维持在2万亿元上方。科创50指数在国产光刻机有所突破的刺激下，创出本轮反弹的新高，全周上涨6.47%。
政策层面，在9月22日国新办新闻发布会上，证监会吴清主席系统回顾了资本市场在“十四五”时期取得的辉煌成绩，特别强调资本市场服务科技创新跑出“加速度”，资本市场含“科”量进一步提升。近年来，新上市企业中九成以上都是科技企业或者科技含量比较高的企业。目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比。市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家。与此同时，投资端改革实现重大突破，“引长钱、促长投”的改革效果加快显现。截至今年8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%。
资金层面，9月25日基金业协会披露了8月底公募基金市场数据，与7月底相比，股票基金总份额增加796亿份到3.52万亿份，而混合基金总份额减少450亿份到2.96万亿份，虽然8月份权益市场表现亮眼，万得全A月涨幅为10.93%，但权益类基金份额相较7月份仅为小幅增加346亿份，受到债券收益率大幅上行影响，8月份债券基金份额减少将近千亿，而同期货币基金增加接近2000亿份，显示广大投资者风险偏好并未明显提升，权益类产品的配置增幅相对有限。此外，截至9月26日收盘，两融余额已经突破2.4万亿元大关，创出了历史新高，相较于6月20日本轮行情启动时的1.8万亿元规模，净增加超过了6000亿元，是本轮行情的重要增量资金来源之一。由于临近国庆长假，按照惯例，投资者会降低自身的杠杆比例，融资盘会有一定程度的净偿还。
自去年9.24国内权益市场触底反转，一年以来主要宽基指数普遍涨幅超过50%，科技含量较高的创业板和科创板主要指数更是大幅上涨超过1倍，市场成交量明显放大，高净值投资者的风险偏好显著提升，融资余额从1.3万亿元攀升到2.4万亿元，净增加超过1万亿元。而对比权益类公募基金数据，股票基金和混合基金的总份额从去年8月底的6.27万亿份增加到今年8月底的6.47万亿份，如果剔除掉汇金公司在4月初大举增持的2000亿元ETF，广大投资者在过去一年市场大涨的过程中，并未明显增加权益类基金的配置。综合来看，始于去年9.24以来的反转行情仍在延续，目前人工智能和出海主题是此轮行情的主线，其中人工智能包括硬件和软件两个维度，出海既有制造业的出海也有服务业的出海，其背后都与目前国内宏观经济外需强于内需，全产业链制造业的强大优势相对应。
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数据来源：Wind，统计时间截止至20250928。
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