一、A股回顾：指数微涨，行业分化显著
（一）宏观背景
国内9月高频数据呈现分化：出口具韧性，但内需持续下行——“两新”商品（设备更新与以旧换新）消费因高基数与补贴调整增速收窄，投资及制造端开工率未超季节性，经济放缓压力仍存。海外方面，多位美联储官员释放偏鹰信号，强调警惕关税加征带来的通胀效应，反对持续降息。
（二）市场表现
指数层面：截至9月26日，上证指数收于3828.11点，单周微涨0.2%，维持震荡上行态势。
数据来源：iFinD同花顺，华润元大基金。
行业涨跌：
领涨板块：电力设备（+3.9%）受储能满产、动力电池需求超预期及光伏价格 “反内卷” 驱动；有色金属（+3.5%）因 Grasberg 铜矿事故引发供应链担忧；电子（+3.5%）受益于 iPhone17 预售超预期及云栖大会利好提振。
领跌板块：消费板块受政策力度不及预期拖累，社会服务（-5.9%）、商贸零售（-4.3%）、轻工制造（-2.7%）跌幅居前。
数据来源：iFinD同花顺，华润元大基金。
二、市场策略：震荡上行延续，聚焦三大主线
（一）市场趋势
经济放缓压力下，稳增长政策及降息预期仍存在；企业盈利因国内产能周期回落与海外资本开支见底原因触达底部，后续有望边际改善，A 股仍将维持震荡上行。
（二）行业配置建议
政策+技术双驱动：关注“反内卷”政策下供需改善，且受益于全固态电池量产的电力设备、有色金属行业。
海外复苏+盈利修复：布局海外降息后制造业修复相关领域，包括资本品（锂电、风电设备等）及原材料（基础化工、钢铁等）。
内需回暖预期：待盈利修复后，或可布局食品饮料、生猪、旅游及景区等内需板块。
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风险提示
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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