$上海电气(SH601727)$  $可控核聚变(BK1163)$  $固态电池(BK0968)$  上海电气（601727.SH / 02727.HK）创立于1898年，总部位于上海，是中国最大的综合性装备制造企业之一，实际控制人为上海市国资委。公司2005年登陆港股、2008年回归A股，形成“A+H”双融资平台，当前市值约660亿元。

公司主营业务可概括为“三大板块、十条赛道”：能源装备、工业装备、集成服务三大板块占总营收约九成，其中能源装备贡献半壁江山。能源装备覆盖核电、超超临界煤电、燃气轮机、海上风电、光伏、储能、氢能及输配电；工业装备包括电梯、大中型电机、工业机器人、工业基础件（叶片、轴承、紧固件、刀具）；集成服务则涵盖能源工程、环保水务、工业互联网、融资租赁及产业地产。

客户与合作伙伴遍布全球“五大电力集团”、中核、中广核、华能、华电、国家能源集团等国内发电巨头，同时与西门子、三菱、安萨尔多、GE、特斯拉、比亚迪、华为、国家电网、中国中车等跨国及央企保持深度配套。海外工程足迹遍及印度、巴基斯坦、孟加拉、越南、伊朗、埃塞俄比亚等“一带一路”国家，已交付海外电站总装机容量逾4000万千瓦。

在高市占率、高技术壁垒产品环节，公司创造了多项“中国第一、世界领先”：

1. 核电主设备国内综合市占率连续保持第一，具备二代加、三代（华龙一号、国和一号、AP1000、EPR）及四代（高温气冷堆、钠冷快堆、钍基熔盐堆）全技术路线核设备成套供货能力，全球首座第四代商用高温气冷堆石岛湾站由公司全栈供货并已商运。

2. 1000MW级超超临界燃煤机组国内市场占有率超40%，二次再热技术全球领先，机组供电煤耗低于250克/千瓦时，助力国家“煤电三改联动”。

3. 海上风电8MW+直驱/半直驱机组累计装机国内前三，自主研制的12MW样机已并网，同步提供海上升压站、海缆及风机基础钢结构一体化解决方案。

4. 氢能领域发布Bristack-Z系列碱性电解槽（50-3000Nm³/h）与Bristack-P系列PEM电解槽（10-400Nm³/h），其中新一代碱性槽电流密度破万、直流电耗≤3.91kWh/Nm³，能效指标领跑行业；公司同时掌握电解槽、氢气压缩、储氢、氢燃机/锅炉、绿色甲醇与合成氨系统集成技术，2025年7月投产的洮南风电耦合生物质绿色甲醇项目是国内首个获ISCC EU全流程认证的项目，年产能5万吨。

5. 工业基础件板块：核电末级大叶片、重型燃气轮机高温合金叶片、时速250公里以上高铁轴箱轴承、Inconel 718超级螺栓、机器人灵巧手减速器轴承等产品实现国产化替代，已进入小批量或批量供货阶段。

上述产品与当前三大热门赛道高度契合：

新型电力系统与“双碳”装备：公司同时具备核电、超超临界煤电调峰、海上风电、光伏、储能、氢能及输配电一站式解决方案，可在“源网荷储”全环节提供“交钥匙”工程，直接受益于国内风光大基地、沙戈荒外送、分布式智能电网及氢能中长期规划。

高温超导与可控核聚变：公司中标中科院等离子体所BEST装置TF线圈盒、新奥“玄龙50”关键主设备，并具备聚变主机系统全套核心设备供应能力，未来随国家聚变堆重大科技基础设施进入集中建设期，超导线圈盒、磁体支撑、氦冷系统等订单有望放量。

绿色燃料与航运脱碳：依托绿电制氢、生物质气化、二氧化碳加氢合成甲醇及费托合成可持续航油（SAF）技术，公司可提供“绿电—绿氢—绿醇/绿氨/SAF”一体化整体方案，抢占欧盟Fit-for-55及国际海事组织（IMO）碳减排政策催生的绿色甲醇、SAF需求高地。

综合来看，上海电气凭借120年的装备制造积淀、覆盖“火电、核电、风电、光伏、氢能、储能、输配电”全链条的能源装备平台，以及在高温超导、聚变堆、绿色燃料等前沿领域的率先卡位，有望在新型电力系统建设、全球能源转型与工业脱碳浪潮中持续获得高质量订单，巩固其“大国重器”龙头地位。