$飞荣达(SZ300602)$  

华为新机对飞荣达业绩的拉动效应，已从中报和公开订单中量化显现，可拆为“量价利”三条线：

1. 量：Mate系列单机ASP提升40%以上

   公司确认Mate 80全系采用“微泵液冷+3D-VC+石墨片”组合方案，单机散热价值量由去年Mate 60的约32元提升至45元，增幅超40%；若按华为2025年5000万部手机出货（Counterpoint预测）且Mate系列占比35%测算，仅Mate 80就可新增散热收入7.8亿元，相当于公司2024全年消费电子收入的38%。

2. 价：三折叠屏机型溢价再+25%

   9月发布的Mate X3三折叠屏，因芯片堆叠+双电池导致热密度翻倍，飞荣达独家提供“双环路液冷+高导热凝胶”套装，ASP高达68元，较普通直板机再溢价25%。华为首批备货200万台，对应新增收入1.36亿元，毛利率较传统方案高5个百分点，直接抬升消费电子板块盈利水平。

3. 利：华为订单贡献上半年增量的60%

   公司2025H1归母净利润同比+1.18亿元，其中“重要客户回归”带来的消费电子增量约0.7亿元，占比60%；若下半年Mate 80及三折叠屏如期放量，全年华为相关利润贡献有望达1.5亿元，占公司2025年预测净利润（4.55亿元）的30%33%。

综合测算，在华为新机密集发布、ASP显著提升的带动下，2025年飞荣达来自华为手机的收入有望突破20亿元，较2024年接近翻倍，成为全年业绩高增长的核心引擎。