风险很大。截至2025年10月，\*ST新研（300159）的司法重整与债务重组正在同步推进，核心进展如下：--- 一、司法重整已进入预重整阶段- 2025年6月5日，公司收到乌鲁木齐市中级人民法院出具的《预重整备案通知书》，正式开启预重整程序；- 截至2025年6月30日，共有55家意向投资人报名参与重整投资；- 2025年8月28日，公司与新疆商贸物流（集团）有限公司签署《重整投资协议》，确定其为产业投资人；- 目前，预重整辅助机构正依法推进投资人遴选、方案磋商等工作，尚未进入正式重整程序，但公司已明确表示将“全力以赴推进重整进程”。--- 二、债务重组已取得实质性进展- 2025年4月25日，公司及子公司与新疆金投资产管理股份有限公司（新疆资管）达成债务重组协议；- 公司以所持新疆新研牧神科技有限公司5.81%股权，抵偿子公司四川新航钛所欠9934万元纾困债务；- 该笔债务始于2020年，原为1亿元纾困贷款，此前已多次展期；- 本次“以股抵债”不构成重大资产重组或关联交易，无需提交股东大会审议。--- 三、风险与后续关注点风险维度 当前状态 退市风险 2025年3月起已被实施退市风险警示（\*ST），因2024年末净资产为负（-2.71亿元） 持续经营能力 2025年上半年继续亏损，净利润-4778万元，主营业务尚未实质改善 重整不确定性 虽已签署投资协议，但重整计划尚未提交法院裁定，仍存在失败可能 --- 结论\*ST新研当前处于“预重整+债务重组”双轨推进阶段，短期通过债务重组缓解流动性压力，中长期能否“保壳”成功，取决于司法重整能否在2025年底前完成并获法院批准。若重整成功，公司有望引入国资背景产业投资人，实现资产结构优化与业务重整；若失败，则面临被终止上市的风险。---