$北方稀土(SH600111)$  

2025年10月9日市场复盘

一、 宏观与市场整体

1. 金融数据前瞻：

   · 9月新增贷款预计大幅回升至1.47万亿元（8月为5900亿），主要受季节性因素驱动。

   · 9月M币供应量同比增速预计微降至8.5%（8月为8.8%）。数据反映出信贷投放季节性回暖，但货币环境整体保持平稳。

2. 市场表现：

   · 量能激增：全天成交26532亿元，较前一日大幅放量4718亿，显示市场活跃度显著提升。

   · 指数与风格：指数早盘震荡后上攻，结构上上证、中证500更强。市场风格偏向周期资源品，红利风格（钢铁、煤炭、公用事业）亦表现强势。

   · 策略观察：市场认为“十月红利月”的持续性存疑，更看好有色、机器人等成长方向，同时认为有业绩的AI和端侧应用在调整后仍有机会。

3. 市场传闻与澄清：

   · 盘中传闻中芯国际、佰维存储两融折算率被调为零，引发监管干预猜测。

   · 事实澄清：该调整依据的是自2016年起实施并沿用至今的规定，并非新的监管干预。

   · 融资结构：沪深300融资余额占比（3.7%）处于历史低位，而中证1000（6.5%）则远高于2015年水平，显示融资资金更集中于小盘股。

二、 核心板块与主题动态

1. 【绝对主线】资源周期（有色/稀土/钢铁/煤炭）

   · 驱动逻辑：

     · 出口管制：商务部对锂电池、正极材料、石墨负极、部分稀土等关键矿物及技术实施出口管制，强化了稀缺资源的战略价值预期。

     · 趋势强劲：板块无惧节日利好后的高开，全天强势，资金抢筹至尾盘，行业逻辑（供需格局改善、战略价值重估）未变。

2. 【新兴主题】核聚变

   · 驱动逻辑：

     · 政策与事件密集：中国聚变公司成立招聘；国内30+装置规划（总投资超3000亿）；场反位路线、混合堆招标、ITER订单十月启动。

     · 重磅会议在即：成都世界核聚变大会（10.13-18）或宣布重大进展，吸引全球专家，催化市场情绪。

3. 【科技成长】机器人

   · 积极进展：

     · Figure：公布激进产能规划（2029年累计10万台）与技术升级（成本降90%），描绘家用机器人蓝图。

     · 赛力斯：与字节的合作官宣落地。

     · 云深处：发布行业级全天候人形机器人。

   · 市场表现：消息面密集，但走势分化和纠结，因筹码结构较重，市场在“信仰”和“机会成本”间权衡。

4. 【科技成长】人工智能与半导体

   · AI（英伟达产业链）：

     · NVIDIA：目标价被上调至300美元，且已获准向阿联酋出售数十亿美元AI芯片，显示全球需求旺盛。

     · 新易盛：定增折价，对短期股价形成压力。

   · 半导体：

     · 新凯来：旗下公司将推出超高速实时示波器等新品，关注国产替代进展。

     · 市场表现：存储和芯片股冲高回落，需观察次日能否企稳，否则表现将低于预期。

5. 【政策驱动】其他重要领域

   · 新能源车：三部门明确2026年购置税减免政策，但提高技术门槛，利好头部和技术领先企业。

   · 海风：卖方数据显示，9月至今招标量是1-8月累计的两倍，行业景气度加速。

   · 脑机接口：中国光谷出台专项支持政策，给予每年最高1000万元运营资金支持。

   · 无人驾驶：2025年世界智能网联汽车大会将于10月16日开幕，形成事件催化。

   · 反内卷：两部委发文治理价格无序竞争，旨在维护市场秩序，改善企业盈利预期。

   · 灯塔工厂：传闻将被纳入“十五五”规划重点工程，作为工业4.0的最高标准。

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三、 综合策略分析

· 当前主线：资源周期（尤其是有色、稀土） 是市场最强音，其逻辑由“出口管制”的供给侧故事和全球制造业复苏的需求侧预期共同驱动，趋势完好。

· 潜在主线：

  · 核聚变：作为新题材，叠加事件密集催化，吸引了大量资金，需关注大会进展。

  · 机器人：长期空间巨大，但短期受制于筹码和业绩兑现度，更适合逢低布局。

· 需要观察的方向：

  · AI硬件：受个别公司定增等事件影响短期承压，需等待企稳信号。若持续走弱，资金可能流向AI应用、端侧等方向。

  · 半导体：冲高回落，次日走势至关重要，若不能快速修复则短期动能减弱。

· 市场风格：今日是周期与红利共舞，但成长方向（机器人、AI、端侧）并未熄火，市场仍在寻找共识。在指数稳步上行的过程中，板块轮动预计将持续。

总结：市场在放量中上行，核心驱动力从纯科技成长向“硬资源”（周期）和“硬科技”（核聚变、机器人）扩散。操作上应紧跟主线，同时对调整充分的科技板块保持关注，把握轮动机会。