节后首个交易日

$众泰汽车(SZ000980)$  节后首个交易日，A股市场强势突破3900点，创出近十年新高。从全年表现来看，上证指数涨幅约为17.37%，深证成指涨幅约为31.79%，创业板指涨幅更是高达52.31%。北证50和科创50的涨幅分别为47.02%和55.63%。相比之下，港股市场表现更为抢眼，恒生指数涨幅约为33.36%，国企指数涨幅约为30.73%，恒生科技指数涨幅约为44.83%。美股市场则稍显逊色，道琼斯、纳斯达克和标普500指数的涨幅分别为9%、19%和14%。

从全球股市的表现来看，今年科技股表现尤为突出。美股科技七巨头股价持续上涨，A股和港股的科技股则处于估值修复阶段，成为市场热点。A股成功突破3900点，那么当前市场的估值是否合理呢？

根据上海证券交易所和深圳证券交易所的公开数据，截至10月9日，沪市全市场的平均估值约为16.06倍，深市全市场的平均估值约为31.95倍。上证50和沪深300的平均估值分别为11.86倍和14.42倍，均处于合理估值范围内。相比之下，科创板和创业板的平均估值分别为71.82倍和50.97倍，估值水平较高，存在一定的高估风险。

从行业板块来看，地产、白酒、食品、消费红利等行业的PE百分位均处于10%以内，估值相对较低。中概互联和中证医疗等行业的PE百分位处于30%以内，估值合理或偏低。整体来看，A股市场存在明显的结构性分化，科技股表现强劲，而传统行业则相对落后。

3900点的A股市场到底贵不贵？从整体市场估值来看，沪深主板的平均估值仍处于合理范围，上证50和沪深300的估值更是处于低估状态。与美股相比，A股和港股的估值明显更低，存在估值修复的空间。因此，3900点的A股市场并不贵。

在结构性牛市的背景下，市场热点板块和权重板块的合力将决定股市能否突破4000点。今年以来，大部分上涨行情由“中小登股”推动，未来是否该轮到“老登股”表现，值得投资者关注。