回顾 9 月行情，国防军工（申万）指数回调 7.21%，主要源于阅兵等短期催化消退后资金获利回吐，叠加中报业绩落地后的情绪消化。
（数据来源wind，取值区间为2025.9.1-2025.9.30，指数过往涨跌不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）
但随着三季报窗口期来临，我们认为军工板块有望迎来估值修复契机。随着三季度订单回款加速与 “十五五” 规划预期落地，军工行业基本面改善趋势有望不断得到验证。
展望 2025 年四季度，军工行业业绩增长动能依旧强劲。
其一，作为 “十四五” 收官与 “十五五” 规划之年，订单节奏有望显著优化，中上游企业已率先迎来需求回暖；
其二，去年审价压力逐步缓解，叠加商业航天、低空经济等新赛道贡献增量收入，行业增长天花板持续抬升；
其三，当前板块估值修复与基本面改善形成共振，重大合同落地进一步强化市场信心。
其四，近期多家军工上市公司通过限制性股票激励计划绑定核心团队，叠加重大合同密集披露，为四季度行业基本面快速改善注入强心剂。
从细分领域来看，军事智能化、军贸等赛道值得重点关注。无人化、智能化装备的快速发展，将带动军工电子产业链量价齐升；地缘政治不确定性增加背景下，军贸出口有望成为行业增长新引擎。此外，“大军工” 概念下的低空经济、商业航天等新域新质主题，有望展现出较强的板块韧性与活力。中邮军民融合策略将更匹配“十五五”规划下的市场环境，组合有望跑出较好的相对收益，看好军工行情的投资人可持续关注！$中邮军民融合灵活配置混合A(OTCFUND|004139)$$中邮军民融合灵活配置混合C(OTCFUND|022243)$
风险提示:基金有风险，投资需谨慎。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。上述所提行业仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表基金实际持仓。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。中邮军民融合为混合型基金，其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 #市场热点解析#
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