一、 市场回顾
上周A股走强，日均成交量继续处于高水平。创业板周表现继续跑赢沪深300，AI周表现强于红利，新能源表现较好。或许主要受股市整体风险偏好水平仍较高，成长风格相对受益更多的影响。
二、下阶段A股策略
短期股市或维持偏强，成长风格或仍相对占优，港股科技投资性价比较高。可多关注近期风险偏好变化，中期或需观察政策的推进效果情况。短期而言，一方面，外部环境仍存不确定性，国内基本面整体仍待政策端进一步发力。另一方面，稳定资本市场的背景下，股市短期下行空间或较有限。股市风险偏好水平短期有望维持较高水平，成长风格或仍相对占优。港股科技或迎基本面预期拐点和美联储降息流动性的双重利好。中期而言，国内政策的推进节奏和政策的效果待持续观察，上市公司的盈利修复程度需要跟踪。由于无风险收益的降低，权益市场当前投资性价比整体或仍优于债市和地产。综合博弈下，短期A股或震荡偏强，但或需降低股市整体收益预期。或可关注资金流入情况，跟踪日成交量的变化，跟踪风险偏好变化情况。当前或仍可多考虑沪深300指数及指数增强产品的阶段性投资性价比。（比如海富通沪深300增强，A类004513，C类004512）。若考虑成长风格收益弹性，当前或可多考虑港股科技板块的投资性价比（比如海富通中证港股通科技ETF发起联接，A类021464，C类021465）。
三、下阶段影响股市的因素
1、国内宏观：
9月PMI数据公布。国家统计局公布，9月中国制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点；非制造业PMI为50.0%，下降0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.6%，上升0.1个百分点，我国经济总体产出扩张略有加快。
进出口保持韧性。商务部公布数据显示，1-8月，我国服务进出口总额52476.9亿元，同比增长7.4%。其中，出口23004.4亿元，增长14.7%；进口29472.5亿元，增长2.3%。服务贸易逆差6468.1亿元，同比减少2280.7亿元。
2、国内流动性：
上周A股日均成交额超2万亿。上周，Wind全A市场日均成交额21876.96亿元，上证指数日均换手率1.24%，深证综指日均换手率2.80%。
3、海外宏观：
美国政府关门，部分关键数据延期发布。美东时间10月1日0时，美国联邦政府因资金用尽，时隔近七年再度“停摆”。数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务或暂停、延迟，经济数据发布将受到影响。全球金融市场面临不确定性。美国劳工部发言人表示，每周失业救济申请数据由于政府关门而不会公布。
数据来源：Wind，海富通基金，截至2025/10/9日数据
注：偏股基金指Wind偏股混合型基金指数（885001.WI），红利指中证红利指数（000922.CSI），AI指万得人工智能指数（884201.WI），白酒指万得白酒指数（884705.WI），新能源指万得新能源指数（884035.WI）
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上内容不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。观点具有时效性，后续可能会发生变化。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，在了解基金的具体情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策。
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