作者：有自信我
一、全球铜市迎来历史性拐点
2025年9月，美国Freeport旗下印尼Grasberg铜矿因泥石流事故停产，这座全球第二大铜矿的长期停产（预计2027年恢复）直接导致2026年产量预期下降35%，占全球供给的4%以上。叠加紫金矿业卡莫阿项目同期减产，全球铜矿供给弹性已降至历史低点。
与此同时，新能源需求爆发式增长：风电、光伏及储能系统对铜的消耗量远超传统领域。瑞银预测，2026年全球铜供需缺口将达42万吨，2029年缺口或扩大至122万吨。
二、美联储降息强化铜价上行逻辑
美联储9月重启降息，并释放未来进一步宽松信号。美元走弱与流动性宽松双重驱动下，铜的金融属性与商品属性形成共振。历史数据显示，降息周期中铜价平均涨幅超30%。
三、产业链核心标的深度解析：
紫金矿业（601899）作为全球铜业龙头，将充分受益于本轮超级周期：
资源端绝对优势：
截至2024年底，铜保有储量5043万吨，全球第二、国内第一。全球布局分散风险，卡莫阿、Timok等主力矿山贡献增量产能。
业绩爆发式增长：
2025年上半年净利润232.9亿元，同比增54.4%；机构预测全年净利润443亿元，同比增长38%。
机构资金强力加仓：
二季度持股机构数2071家，较一季度增872家。北上资金、证金公司、阿布扎比投资局等重仓布局。
四、投资策略：聚焦资源龙头资源端：紫金矿业、拥有高储量、低成本优势的企业将直接受益于铜价上涨。
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