投资体系迭代之后，到底给我带来了啥？

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在过去一段时间内，我的文章会经常出现“投资体系迭代之后”这几个字，到底迭代了啥？给我带来了啥？

今天这篇文章就来聊聊这个话题。

我觉得这篇文章是很有价值的东西，有多少人会看到，有多少人会受益，我也不知道。

就权当是我自己的逻辑梳理吧。

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投资体系迭代之后，给我带来的最直接的结果就是，今年基本快翻倍了。

昨天盘中收益率超过了100%，今天收盘之后，大概在97%左右。

这个收益率可能对于长期投资双创板块的人来说，不算啥，但能长期投资双创板块的人是少数。

并且我的逻辑是分散投资，即便是重仓，通常我也不会超过30%的仓位。

前些年就关注我的伙伴应该会大致知道我在股市中的资金量，所以我对于投资的态度一直比较严谨，不是拿着钱在股市随便玩玩。

从今年的绝对收益数额来看，对于普通人来说，这绝对不是一笔小数字。

过往，我的投资逻辑很简单，几个字就可以概括：龙头+低估。

但今年迭代之后，我个人觉得变化还是比较大的。

最核心的要点是在5个方面。

1、小市值。

因为市值越小，弹性就会越高。当某一天被市场发现其价值，那么起飞就很容易。

2、大股东实力强。

小市值，意味着波动大，但是大股东实力强，可以兜底，那么想当于下限被锁死。即便出现极端的情况下，大股东也不会让自己的儿子死掉。

并且在这种情况下，容易获得大股东的扶持，未来市值增长空间会变大。

3、有风口预期。

一家企业，一旦搭上风口，就很容易被市场关注，同时叠加小市值，想要被拉起来，只会更容易，拉起来的幅度也只会更猛。

有风口预期，也是企业加速回归合理估值的重要驱动力。

4、估值足够低。

在基本面不差的情况下，估值足够低，未来即便是恢复到合理估值，都可以赚不少。估值足够低，就留下了足够的安全边际。

尤其是在小市值因子的加入下，波动会变大，此时留下足够的安全边际，非常有必要。

绝大多数人在股市不赚钱，核心的原因是买得太贵。

5、预期低。

市场上的投资者对这家企业关注度不高，也就说明预期低。如果预期高，那不至于没啥关注度。

越是无人问津，预期越差，反转之后的高度反而会越高。

以上这5点，不是说一定要全部满足，而是满足的条件越多越好。

在我最早的投资逻辑中，买个股应该只选择行业龙头企业，因为强者恒强，从长期的发展逻辑来说，这类企业只会活得更好。

这个逻辑其实没问题，只要买的不贵，长期持有，完全不需要操心。

但也正是因为这样，市场普遍有这样的预期，所以持股的股东数会很多。

股东人数一多，难免会有相当一部分人选择半路下车、亏损下车，这就导致资金想要拉升的过程比较艰难。

以我已经清仓的2个标的举例，前者是持仓8个月赚了30%，后者是持仓6个月赚了一倍。

一、诺力股份

1）市值偏小，弹性会更大；

2）有风口预期就是物流方面的自动化机器人；

3）从估值的角度来看，当时买的时候大概10倍PE，估值确实比较低；

4）这只就别说大众预期了，完全就是按照叉车来看这家企业，在智慧物流上也基本没啥预期。

并且诺力的分红很慷慨，在小市值企业里面，大比例分红罕见，甚至分红比例不输成熟的大企业。

二、优然牧业

1）市值偏小，弹性更大；

2）风口的预期是奶牛养殖的不断去化；

3）而其本身的大股东是伊利，是相当有实力的民企；

4）表面上看它是一家连续亏损几年的，实则其在伊利的支持下不断逆势扩张，但优然牧业每年给伊利提供的奶源还是远远不够；

5）从估值的角度来看，也确实低估。只要上游原奶价格反弹，其利润就会开始爆发。并且伊利把高端牛奶、羊奶的资源都倾斜到了优然牧业上。

今年在短时间内给我赚的比较多的还有东方甄选，半个月的时间赚了大概1.3倍；前段时间的均胜电子，1个月的时间赚了70%。

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上述的逻辑可以归纳为我选股以及买入的逻辑，实际上卖出的逻辑也有调整。

过往卖出的逻辑主要是有3个，分别是基本面变差、估值变高出现泡沫、有其他更好的选择。

实际上我在执行的时候，更多的是依靠前2者。

而我自己这几年在市场上摸爬滚打一圈发现，其实一只票最容易赚钱的阶段是从低估恢复到合理估值这个区间。

能不能从合理估值涨到高估值，需要看市场情绪。

所以我通常在恢复到合理估值之后，就会减仓甚至清仓，带着这笔资金再去寻找新的标的。

因为本身带有“风口预期”，所以有些标的兑现得很快。

给我带来的困扰就是需要不断的寻找新标的，今年也花费了大量的时间精力去看相关标的的信息。

过去，我买一只票，必须要详细的写出来分析报告，至少看完资料需要梳理，写几千字，甚至上万字。

但现在是边看资料边梳理，最后呈现出来的没有长篇大论的文章，只有我自己梳理的一张/几张表格信息。

大的逻辑没问题，基本面还不错，估值足够吸引人，就会选择直接上车。

过去，我习惯于先是小仓位买入，比如先买2%，越跌越买，最后买到8%-10%左右，所以持仓的过程比较难熬，想要有所收益，持有的时间都不短。

但今年在投资体系迭代之后，我更倾向于选择在右侧买，只要基本面不差、估值足够低，有潜在的风口预期，就会直接买6%-8%的仓位。

若是搭上风口预期直接飞了，仓位尚且还够，从绝对金额上不会少赚；若是跌了，还有资金再进行加仓。

如果研究下来发现确定性极强，那么我可能直接回上10%-12%的仓位。

当然，卖出之后不代表后面不会继续涨，只是基于我的逻辑，其短时间内想要再有较大的涨幅，难度会变大。

同时我也会持续关注卖出的标的，如果短时间内回调比较多，我甚至还会再接回来。

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过去，我把自己定义为“纯粹”的价值投资者，就是那种按照基本面，低估买，高估卖。中间无论怎么坐过山车，只要没达到高估，就会一直持有。

市场上其余的信息，都会被我视为“噪音”。

但现在，我不是“纯粹”意义上的价值投资者。因为这里面我非常看重的一点是“风口预期”。

包括我本身会经常看新闻，看一些重要会议的内容，甚至我开始看趋势的走势。

这个市场上很多价投投觉得，找概念的、找风口的、看趋势的。

但实际上，以基本面为锚，叠加概念、风口、趋势，会提高资金的使用效率，减少持仓中无用的时间。

多了解学习一些所谓“价投”之外的东西，去辅助自己做的更好，为什么还要受到歧视？

我这里定义的“老登”是那种有路径依赖，思想固步自封的人，如果保持开放的心态，能够根据市场情况进行进化学习，就算80岁，我也不会觉得是所谓的老登。

在资本市场中，无论哪一种投资策略，只要能帮助自己持续的赚钱，就是好策略，策略和策略之间，根本就没有贵贱之分。

把话题再拉回来。

一家企业的估值比较低，受到压制，一定是有其根本原因的。

比如白酒，就是整个宏观消费大背景不景气，还有资本市场对库存的担忧；

再比如保健品龙头之一的HH国际，就是前些年举债并购导致目前负债很高，同时有潜在的澳洲官司赔偿导致。

单纯的低估，可能会长期维持这种低估的状态，想要兑现收益，时间会很久，所以看着别人涨，自己手里的不涨，情绪、心态都会受到比较大的影响。

而想要驱动股价上涨，唯有3个因素，

要么是用一次次的超预期业绩去打破市场的质疑；要么就是需要风口预期不断的刺激。

还有一个情况就是整个市场回暖，开始整体拔高估值。

对于个股而言，我觉得最靠谱的方式就是前2种，第三种是属于可遇不可求。

再举个例子，

今年国内的生猪价格一直都不算高，并且近期的生猪价格还不断的持续往下走。

但牧原今年的涨幅仍有40%。

其有一定的风口预期，就是反内卷；但更为重要的是其在修炼基本功，不断的持续降低养殖完全成本。

负债高，没关系，用赚来的真金白银降低负债；面对市场的质疑，也没关系，用赚来的钱回购少数股东权益，加大分红。

只要降低养殖成本的事有一直在做，穿越周期底部完全不在话下。

等少数股东权益回购完，负债再降一降，分红加大比例，那么其确定性不会比长江电力差。

包括制冷剂、电解铝的相关企业也是，市场还认为是强周期化工企业，那就用一次次的业绩去打破质疑。

我现在的持仓中就两类，一类是未来业绩逻辑贼硬的那种，另外一类是有风口预期。

但这两类的前提一定是基本面不差+低估值。

我在8月初的时候给小陈同学账户调仓了一次，把北新建材全部挪到了制冷剂龙头上。

原因就是7月底的ZZ局会议没提房地产，并且是近些年来，第一次没提及。

4-5月份的时候房价已经企稳了，但是到6-7月份又开始加速下跌，在这种背景下都没提及，难道是上面不知道房地产的情况?

只能说明，上面对房地产的容忍度在变高，觉得总体可控。

并且上半年GDP目标达成，那么下半年可能会适当让房地产回归市场，让其逐渐回归到合理水平。

如果是基于这个逻辑，那房地产相关产业链的企业尽量就都要回避了。

新增需求减少，存量需求博弈，那就只能内卷。

大概2个月的时间，北新从卖出到现在跌了1块5，而制冷剂龙头涨了48%。

我这里不是说北新不好，在这种背景下，北新其实很努力；但相比之下，我有更好的选择，可以肉眼看出来未来3年确定性更强，可以用超预期的业绩把股价顶起来的标的。

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在资本市场中，但凡提及到融资，上杠杆都被视为洪水猛兽，视为赌。

但实际上，在资本市场使用融资并没有错，错的是使用的人。

绝大多数人使用杠杆的场景是，看着涨，不断的涨，没钱了，开始融资加仓追涨。此时遇到一个相对较大的回调，直接爆仓，结束。

使用杠杆的正确方式应该是，融资买入的成本要比你使用现金购买的成本至少低10%-20%。

现金仓买入之后，跌了20%，但自己综合评估之后发现，这个标的是被市场错杀，同时很低估。

如果融资利率可以用股息去覆盖，那就更好了。

但恢复到合理估值，一定要及时的去掉杠杆。

如果有自己的完整一套投资体系、估值逻辑，合理的使用杠杆，只会对自己有利，而不是有害。

买房为啥选择贷款？原因是对于未来收入预期的持续看好。

企业发展为啥借钱？原因是对于自己本身发展的持续看好。

而如果选择在资本市场融资，你需要问清楚自己，未来企业的发展，你真的看懂了吗？你真的认可企业的长期发展逻辑吗？

使用融资，我觉得更为重要的是，要控制好融资的仓位，出现极端情况敢割肉卸杠杆。

本身没有一套完整的投资逻辑支撑，那还是不要使用杠杆的好。

使用杠杆的好处就是在资金量相对较小的时候，对于确定性的标的，可以帮助自己快速积累本金。

但缺点也很明显，会放大无数倍人性的贪婪，把握不好这个“度”，直接一把赔光。

对于杠杠，不是不能用，要慎用！

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我过去很喜欢看书，也很喜欢去看鸡汤文，比如市场大跌的时候，说什么无视波动，要专注的按摩鸡汤文。

但现在基本全部放弃了。

前者给我带来不了在投资上更多的增量信息，我现在更愿意去刷帖子，刷新闻，看财报，看研报；

后者对我来说已经过了需要鸡汤按摩的阶段，能给我带来的情绪价值很少。

我更喜欢去梳理自己的持仓，看看是不是基本面坏了，太高估了，还只是单纯的市场情绪。

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我承认今年有很大的一部分运气成分，那就是今年的市场行情加速了我投资体系迭代后，选择到具体标的的收益兑现。

但对我来说，分散本身能达到接近翻倍的收益，属实不易，并且迭代后的投资逻辑，适合绝大多数的普通投资者。

我从来不歧视市场上任何一套赚钱的逻辑，只要适合自己，能帮助自己长期持续的赚钱，都没问题。

没必要非得就是价值投资者，就非觉得价值投资者高人一等。

难道只有价投赚到的钱是真的，其余赚到的钱都是假的？

无论到什么阶段，持有空杯心、谦卑心去持续学习，迭代自己的逻辑体系，找到最适合自己的，这一点是相当重要的。

转化为自己的东西，是自己可以带走的，能让自己长期受益的。

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这篇文章的内容看似简单，但实际需要多种技能的融合。

需要会看财报，会找研报，没事的刷新闻、帖子，了解当下的热点、概念、风口预期，并且有自己的一套估值逻辑。

最简单的事找热点、概念、风口预期。

难一点的是看财报，这东西很枯燥，但可以看到企业经营的基本信息，并且相关信息都可以免费获取。

有门槛的则是需要每年花大几百甚至几千块去买会员，看研报之类的信息。

而门槛更高的是需要自己的估值逻辑，这属于艺术的部分，每个人的估值体系还存在差异。

我很早之前就开始重视理财投资，因为不需要学历、不需要出生背景，这可能是目前世上最公平赚钱的方式。

方法对了，投入时间精力，终会给你带来不错的回报。

当你的资金量达到100万，每年搞个10%的收益，这收入不需要内耗、不需要内卷、也不需要担心失业，在一个普通的二线城市就可以生活的很好。

资金量小也不是你不去理财投资的原因，因为你需要真金白银到资本市场去感受你的情绪、心态的变化。

没有这个过程，资金量大了，一点的波动，你都承受不了。