2025
梧桐观市
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10月10日，A股三大指数集体震荡调整，双创指数回撤幅度较大。创业板指跌4.55%，跌幅创年内次高；科创50跌5.61%，北证50跌1.24%。A股全天成交2.53万亿元，较前一交易日缩量0.14万亿元。
板块方面，建材、煤炭、纺服行业涨幅居前；科技赛道集体调整，电子、电力设备、计算机行业跌幅居前，动力电池、MCU芯片、电解液概念大幅下跌；贵金属板块表现也较为疲软。
此次科技赛道调整或受以下几个原因影响：
1.部分板块龙头的融资融券折算率被调整为0
即投资者无法用该股票作为抵押向证券公司借入资金进行融资交易，或在短期内削弱了融资买盘支撑。
2.市盈率较高或影响市场情绪
科技股近期涨幅较集中，科创50指数的市盈率（TTM）超过196倍，市场情绪可能转向谨慎，带来价格修正。
3.市场杠杆风险被普遍提及
截至10月9日，市场最新融资余额为24291.9亿元，连续创历史新高，较上个交易日环比增加508.1亿元，市场杠杆风险被普遍提及，或对市场偏好产生影响。
后市展望：
展望后市，短期市场或将维持震荡格局，投资需警惕高位股波动风险。市场即将进入三季报披露窗口期，业绩兑现情况有望成为市场核心关注点，投资需要以景气和产业趋势为核心，重视三季报景气线索。政策层面，市场逐步进入“十五五”政策窗口期，后续或将成为影响市场主题的重要因素，看好“十五五”规划受益行业，如量子科技产业链、可控核聚变产业链等。
从中长期视角看，一方面，科技产业趋势或仍是主线，短期调整为优质标的提供布局时机，看好估值合理的科技龙头；另一方面，看好高股息红利资产作为防御配置。
数据来源：Wind。
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