AI重塑电力基建，SST性能优势凸显，关注AI变压器&电力设备出海1011

AI重塑电力基建，SST性能优势凸显，关注AI变压器&电力设备出海1011

热点事件：10月8日，日立与OpenAI宣布合作进一步升级，日立将额外投资2亿美元开发AI专用变压器和液冷系统，支持OpenAI在美国和日本新建10个数据中心的电力稳定供应，此外双方将联合研发可再生能源集成变压器，目标到2026年减少AI计算碳排放15%。

AI算力激增凸显电力瓶颈、竞争延伸至能源基建。 生成式AI模型推动算力需求指数级增长，传统电网难以满足高密度计算需求，电力稳定性和传输效率成为关键制约。日立与OpenAI合作聚焦数据中心能源深度优化（含电力传输、分配及冷却），强化了高性能变压器等先进电力设备的战略地位、标志AI竞争已深入能源基础设施领域。

科技巨头加速能源布局、SST技术前景广阔。日立与OpenAI的合作树立标杆，预计将推动更多AI头部企业寻求海外伙伴，国内具备竞争力的电力设备厂商有望受益。 技术层面，固态变压器（SST）凭借效率、功率密度、控制性能等综合优势及更短交付周期，有望逐步替代传统变压器，成为支撑AI数据中心的优选技术路线。

SST需求推动：一方面，随着AI时代发展到MW级别机架，英伟达规划2027年全面部署800V HVDC架构，我们认为SST技术路线综合优势突出、叠加交付周期更短，未来有望取代传统变压器成为最优技术路线；另一方面，SST适配“光储直柔”，我们看好绿电直连、源网荷储一体化发展下，有望为SST带来推广新契机。

SST性能优势凸显：相较于传统UPS供电链路，SST全链路效率可提升3ppt以上，减少占地60%以上，减少安装调试周期75%，多功能集成，适配绿电接入，且在全生命周期成本中具备较强优势。

投资建议：AIDC建设带动高效率、高密度电力设备需求，看好SST方案渗透率提升，关注金盘科技、新特电气、四方股份、伊戈尔等； 电力设备出海方向，关注思源电气、三星医疗、华明装备、明阳电气、神马电力 等。

AIDC市场看好的SST是什么？

什么是SST：

固态变压器（SST）能够直接将高压交流电（10kV或13.8kV）转换为±400V或800V直流电源，相比于传统的UPS方案，能够节省高压交流-低压交流-直流-交流三步传输环节。相比HVDC，也能够节省前端变压器降压环节。

优点：

（1）能量密度高：体积重量仅为传统变压器的1/3至1/5；（2）传输效率高：端到端实现90%以上效率；（3）空间节省：与UPS方案对比节省一半以上的占比面积；（4）电能质量优化，可直接起到SVG、APF的功能；（5）交直流兼容，支持风光储直接接入。

市场空间：

假设2027年NV+其他厂商AI服务器新增功率约32GW，SST份额约10%，单价约6元/W（目前海外HVDC 3-4元/W，加上对应的变压器、开关柜、电能质量等保守2-3元/W），则2027年市场空间约192亿元。假设到2029年SST份额提升到50%，当年新增AI服务器功率60GW，对应市场空间约为1200亿元（假设2029年降价到4元/W）

如何看待阳光电源在SST产品上的能力？

原理上来看：SST本质是电力电子转换设备，目前市面上推出的SST功率在2-2.5MW左右，与常见的储能PCS功率段相近，两者均需要具备双向变流、高可靠性等性能。阳光在电力电子设备上具备丰富的经验和产品。

电压等级上看：阳光是第一个推出1500V光伏逆变器和2000V光伏逆变器的公司，直流侧电压分别达到1500V、2000V，超过目前下一代HVDC的主流电压等级±400V或800V，因此对公司而言不存在太大难度。

功率器件上看：SST技术关键是通过使用第三代半导体（SiC、GaN等）提高开关频率，从而缩小体积、提高效率。阳光今年推出PowerTitan 3.0率先采用了液冷SiC PCS。公司在第三代半导体的使用上富有经验。

场景上看：SST主要优势之一是与直流接入的光伏、储能等电源具备高兼容性，是“能源路由器”的主要组成部分，公司多年深耕光伏、储能，多场景配合是公司的强项。

除此之外，预计SST的方向还包括

变压器：中国西电、伊戈尔、新特电气等

电力电子变换设备：禾望电气、盛弘股份、台达电子等

第三代半导体：英诺赛科等

磁材：铭普光磁、京泉华、天通股份、麦捷科技等