草甘膦景气回暖。草甘膦是全球使用量最大除草剂品种，约占全球除草剂市场30%份额，公司农药产品主要包括草甘膦原药与制剂、百草枯原药与制剂、2,4-滴、烟嘧磺隆、咪草烟原药等，其中草甘膦系列产品收入占农药总收入比重超过90%。2025上半年公司农药产量、销量分别为11.79、13.01 万吨，同比分别变化-6.72%、4.33%，销售额为25.68 亿元，同比下降3.80%。2025 年一季度，草甘膦市场供应充足，下游按需采购，受部分企业低价吸单等影响，草甘膦价格振荡下行，至4 月底下跌至2.31 万元/吨；5 月以来，南美地区订单大量下发，主流企业接单良好，市场供需结构转好，推动草甘膦价格持续上涨，至6 月底价格上涨至2.5 万元/吨。公司现有23 万吨/年草甘膦原药设计产能，产能规模居国内第一，配套制剂产能10.1 万吨/年，并且公司掌握先进草甘膦生产工艺和环保治理技术，综合实力居国内领先水平。中长期来看，随着转基因作物种植面积增加以及百草枯等除草剂逐渐退出市场，未来草甘膦市场需求仍有增长空间。在技术方面，草甘膦合成技术达到国际先进水平，长期盈利水平有提升空间。
肥料稳健发展，重点项目稳步推进。2025 年上半年原材料硫磺等价格上升，平均进价为1753.35 元/吨，同比上升106.72%，导致磷酸一铵、二铵价格持续上涨，均在3900-4000 元/吨左右价位波动，受国内出口政策影响，上半年磷酸二铵出口数量锐减，累计出口59.9 万吨，同比减少91.27 万吨，国际磷酸二铵供应紧张，出 口价格持续上涨，由1 月4500 元/吨左右上升至6 月底约5300 元/吨，海内外价差急剧扩大。在此背景下，公司产能不减、重点项目稳步推进，湖北兴瑞100 万米/年有机硅皮革、15 万平方米/年有机硅泡棉，远安吉星5.3 万吨/年黄磷技术升级改造项目、5000 吨/年XF-A 项目全面建成投产，新疆兴发3000 吨/年四氧化二氮项目投料试车，进一步提升公司磷硫产业链综合竞争力，在海内外市场实现持续盈利。
电子化学品厚积薄发，增强公司发展动能。公司控股子公司兴福电子经过10 多年发展，长时间产业建设，已建成6 万吨/年电子级磷酸、10 万吨/年电子级硫酸、3万吨/年电子级双氧水、5.4 万吨/年功能湿电子化学品以及2 万吨/年电子级氨水联产1 万吨/年电子级氨气产能，产能规模居行业前列，产品质量处于国际先进水平，并且已对多家国内外知名半导体客户进行批量供应，逐渐完善海内外的产业布局。
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