【恒生科技“超”能说】：周末新变化对后续港股市场有何影响？

西部利得基金国际投资部总经理 胡超

1、从上周五资产表现来看，本次港股市场波动幅度小于4月。本次关税宣布后，VIX波动率指数上升幅度低于4月，美股、中概股、A50及港股股指期货的下跌幅度也明显小于4月。一方面是本次市场并非像4月时首次遭遇“漫天要价”，心理上已有一定准备；另一方面也是依据特朗普4月以来的政策行为，隐含了一定的后续TACO（特朗普先虚张声势最后达成妥协）的预期。

2、周日晚上特朗普已开始释放缓和信号，今早美国三大股指期货均回升，截至8:15，纳斯达克100股指期货已上涨超过1.5%。

3、港股或受外资短期避险因素影响，总体波幅比A股大，其中恒生科技指数比恒生指数大，因AI产业链中下游与美国科技行业相关性较高，且外资参与度较高，但其中自主可控主题反而可能存在机会。

4、短期波动不改AI产业链中长期投资逻辑，包括较为明确的产业趋势（国内AI与半导体的长期成长逻辑依然坚实）、估值优势（恒生科技指数估值仍处于历史较低分位数、横向比较也远低于A股和美股科技指数，如出现较大跌幅，估值优势将更明显）、以及资金面支撑（南向资金年内持续大规模净流入超1.1万亿港元）等。可从中长期角度观察市场，关注合适布局时机。

$西部利得恒生科技指数(QDII)A(OTCFUND|024166)$

$西部利得恒生科技指数(QDII)C(OTCFUND|024167)$

数据来源：wind

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