建投能源：火电放量，大超预期！

【三季报业绩】 

建投能源2025年前三季度归母净利15.83亿，同比增长231.75%。第三季度单季归母净利6.86亿，同比增长约374%，大超预期。

【超预期原因】 

煤炭成本显著下降：2025年前三季度动力煤价格中枢同比回落约15%（秦港5500大卡市场煤价同比跌幅达138元/吨），公司通过优化长协煤采购占比及现货采购节奏，平均入炉标单降至718.26元/吨（同比-14.77%），直接推动毛利率提升至23.40%（同比+9.58个百分点）。

【盈利预测及估值】 

修正后25年净利14.03亿，对应当前10.8倍，真便宜，等风