机器人加仓首选，震裕科技：业绩超预期+机器人业务顺利推进

一、Q3业绩大超预期，主业无忧，安全垫高
1、预告2025Q3归母/扣非净利润4-4.2亿元/3.95-4.05亿元，同比+132%-143%/+151%-158%；单季归母利润中值2亿元，同环比+385%/+44%，业绩同环比大幅修复，核心系锂电结构件盈利能力快速修复；电机铁芯业务持续高增。
2、盈利预测：预计2025年净利润5.5亿元，2026年不低于10亿元。
二、丝杠已通过T验证，量产阶段晋级Tier1无悬念
1、近期赴北美与技术及采购部门交流，丝杠及灵巧手微型丝杠确认通过验证，获T机器人量纲和产能建设指引。
2、新一代线性执行器、灵巧手部件获T高度评价，明年规模量产后将如期晋级总成供应商。
3、塞尔维亚机器人生产基地获认可，后续将加速东南亚等机器人产能建设。
三、投资建议：主业+机器人双轮驱动，目标市值750亿
1、估值
主业：2025-2026年净利润5.5/10亿元，2026年给予25倍PE，对应市值250亿元。
机器人：按海外/国内机器人量产100/50万台测算，线性执行器ASP 2.8万元、灵巧手微型丝杠ASP 1.02万元，公司份额20%、净利率15%，给予30倍PE，对应市值500亿元。
2、投资价值
机器人板块加仓首选标的，60亿市值底部挖掘后逻辑持续兑现。除T外，也是Figure、Mi、ZY（下一代新品）、优必选等国内外头部机器人客户共同的选择。受板块调整扰动，回调就是最好的上车机会，当前强推！