同一个错误，他连续犯了两次。 重仓押注、高位接盘、不止损硬扛，这些典型散户心态让一位广东股民在短短十天损失28.2万元。
这位广东股民盯着屏幕，眼神呆滞。 他的账户余额在十天内缩水28.2万元，这相当于许多人一年的收入。
两次操作，同一个模式：在股价创出年内新高后追涨买入，结果都买在了山顶上。
万通发展股价刚经历过248%的暴涨，天赐材料年内涨幅也达160.9%。
他重仓杀入，却没想到站在了高岗上。 这不是他第一次犯错，但却是他第一次在同一个坑里跌倒两次。
暴跌起始点，散户接盘时
万通发展的K线图就像一座陡峭的山峰。
从年内最低点4.63元一路飙升至9月18日的16.12元，区间涨幅高达248.17%。
推动这波上涨的是公司8月14日披露的一则消息：拟收购“数渡科技”跨界转型进军芯片领域。
对于一家自2022年至今已连续三年半累计亏损11.98亿元的公司来说，这样的涨幅堪称奇迹。
9月18日，万通发展涨停见顶后，下午炸板跳水收于14.73元，差点翻绿。 股价见顶信号如此明显，却依然有人冲进去。
这位广东股民在9月19日出手了。 他在尾盘以13.69元的成本价买入125700股，重仓投入本金172万元。 当天收盘，他就领得了1.1万余元的亏损。
同样的情景在另一只股票上重现。 天赐材料刚刚于9月30日创下年内新高40.10元，尽管公司2024年4.84亿元的净利润和2022年57.14亿元的盈利相比，降幅高达91.53%。
10月9日，这位股民以38.42元的成本价将153万元资金全部投入天赐材料，买入39800股。
收盘时他还能享受1.44万元的浮盈，但第二天，噩梦重现。
题材炒作背后，风险暗流涌动
资本市场永远喜欢讲故事，尤其是芯片国产化这样的性感题材。
数渡科技成立于仅4年半，累计亏损达2.36亿元，却获得了万通发展14亿元的估值。
这家公司专注于PCIe交换芯片领域，全球市场规模已超过18.94亿美元，前三大国际巨头占据84%的市场份额。
表面看，这是一场完美的转型故事。 但细究发现，数渡科技的产品刚通过客户认证并获得小批量订单，尚未形成稳定收入。
对赌协议要求3年收入复合增长率超213%，实现难度极大。
天赐材料讲的是海外扩张的故事。 公司与Honeywell合作组建合资公司，计划建设年产20万吨电解液项目。
但现实是，天赐材料的锂离子电池材料平均价格经历了两轮“腰斩”。
电解液价格自2023年起大幅下降。 关键原材料产能和供应增长超过下游市场需求增长，导致全行业价格压力加大。
2024年，天赐材料实现营业收入125.18亿元，同比下降18.74%；归属于上市公司股东的净利润4.84亿元，同比下降74.4%。
与2022年的57.14亿元盈利相比，公司两年间少赚了超过50亿元。
资金博弈，散户成最后接棒者
龙虎榜数据揭示了这场游戏的真相。 在万通发展4月24日涨停时，游资净流入154万，散户席位占比超过60%。
等到4月25日跌停时，游资已经悄悄撤离，散户成为接盘者。
同样的模式在利民股份上演。 6月11日，利民股份涨停登上龙虎榜，两家机构专用席位合计买入1.47亿元，游资跟风4189万元。
次日股价冲高至24.87元时，游资开始集体抛售。
6月13日，龙虎榜显示东方财富证券拉萨团结路第一营业部、东环路第二营业部等游资大本营合计卖出7150万元，机构席位同步抛售3.38亿元。
全天主力资金净流出4.74亿元，换手率飙升至33.68%。
到6月19日跌停当日，主力资金净流出3.6亿元，而散户资金却逆势净流入1.12亿元。 这就是A股的残酷现实：主力撤退，散户站岗。
万通发展资金流向显示，10月10日主力资金净流出3.35亿元，连续第2日大幅流出。
最近10个交易日累计净流出12.66亿元；20日累计净流出30.4亿元，呈“台阶式”撤离特征。
硬扛与补仓，亏损的加速器
这位广东股民在万通发展上的操作，展示了散户典型的亏损加码行为。
万通发展股价出现连续调整，9月26日一度跌至最低11.40元。 在股价下跌过程中，他一路增资补仓，最多时补到23万股左右，当时的最大亏损一度达到45万余元。
这种“越跌越买”的策略在散户中非常普遍。 一位投资连云港的股民也是如此，在股价连续下跌过程中不断补仓，总仓位冲上23万股，本金164万多元，结果亏损扩大到15万多元。
补仓策略看似能摊薄成本，但实际上等于将更多资金投入下跌趋势中。 万通发展在10月10日收于12.19元，跌幅5.87%。
这位广东股民硬扛10个交易日，亏损再次扩大到11.4万元。
而天赐材料更惨，10月10日股价低开低走，尾盘一度触及跌停价34.91元，最终收于35.32元，跌幅达8.95%。 一夜之间亏损13.8万元。
硬扛不止损的结果是，两只股票累计亏损达28.2万余元。
虽然整体亏损幅度尚不算太大，但同一个错误连续犯两次，暴露了散户投资中的致命弱点。
投资心理陷阱，为何总是一错再错
这位广东股民之前也曾操作过万通发展，有过一定的盈利，但因为做短线也没赚到多少。 小幅盈利后的贪婪，可能促使他再次重仓杀入。
他对于两只股票的买点几乎一模一样，都是在股价创出阶段性新高后回落时买入。
这反映了散户典型的 “锚定效应”，被前期高点锚定，认为回调即是买入良机。
另一个心理陷阱是 “过度自信”。 在万通发展上硬扛10天后，他不仅没有吸取教训，反而在另一只股票上重复相同模式。
小幅盈利强化了他的自信，导致更大幅度的亏损。
散户投资者常常陷入“行动偏见”，认为必须随时操作，不能空仓。
这位广东股民在万通发展上减仓后，立即将剩余资金全部投入天赐材料，无法忍受资金闲置。
最致命的是损失厌恶心理，宁愿硬扛也不愿止损。 面对亏损，散户宁愿选择“装死”策略，幻想股价会反弹，而不愿承认错误、及时止损。
股市永远不会缺少这样的故事：一位投资者在森林包装天地板跌停亏损20%后，第二天又追高华光环能，结果再次被套。
同样的剧本，不同的股票，相似的结局。
市场永远在变，但人性不变。 从新金路到利民股份，从连云港到万通发展，散户们前仆后继地在同一个坑里跌倒。 是市场太狡猾，还是我们太天真？
也许投资最大的敌人，不是市场，而是我们自己。
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