上周，黄金周一到周四强势上涨，连续收阳，周五在上涨至4375/7380区域后受阻大跌，最低跌至4186附近，尾盘回升，日线收出一根带有上下影线的阴线，周线最终收出一根带有上影线的阳线，实现九连涨。
一、基本面
1、地缘政治：强力支撑金价
中东局势升级成为关键推手，以色列与哈马斯冲突重启，以军空袭加沙南部83个目标，双方相互指责违反停火协议，停火第二阶段推进受阻，冲突升级风险加大；也门胡塞武装高层在袭击中身亡，进一步加剧地区紧张。此外，俄乌冲突谈判僵局难解，西方对乌援助预期悲观，多重地缘事件刺激避险情绪，为金价提供强劲支撑，亚洲实物需求坚挺，印度黄金溢价创十年新高。
2、美中贸易：缓和压制避险需求
美国总统特朗普表态称对中国100%关税“不可持续”，并确认两周后与中国国家主席会晤，随后中美经贸牵头人举行视频通话，同意尽快开展新一轮磋商，释放贸易缓和信号，削弱黄金避险需求，导致金价高位回落。但需警惕美国贸易政策的不确定性，其计划对哥伦比亚加征关税，显示强势姿态仍在延续，且美国政府停摆19天导致关键经济数据缺失，增加市场不确定性。
3、美联储政策与美元：双重博弈
美联储降息预期是金价全年大涨的核心动力，市场已消化10月降息25个基点的可能性，部分押注12月再降50个基点，圣路易斯联储主席支持月底降息的鸽派表态支撑非孳息资产黄金，汇丰银行上调预测，预计2025年黄金均价3455美元，2026年达5000美元。但美元坚挺构成阻力，上周五美元指数上涨0.2%至98.53，使黄金对海外买家更昂贵；美债收益率探底回升，10年期收益率涨至3.999%，虽周线连跌三周，但仍对金价形成一定压力，地区银行财报缓解信贷担忧，市场持续评估相关问题的长期影响。
4、展望与建议
本周市场聚焦私营经济数据，包括9月现有房屋销售、CPI报告及标普PMI，将为美联储决策提供线索。分析师与散户对金价仍偏乐观，60%华尔街分析师及68%主街散户看好上涨。短期来看，金价或因贸易缓和、美元坚挺面临回调压力，但回调空间有限；若中东冲突升级或美联储政策超预期宽松，金价有望重拾涨势。投资者需密切关注地缘动态与经济数据，理性布局避免盲目追高。
二、技术面
1、日线级别：上周五黄金价格在触及阶段新高后，随即展开大幅回落，日线最终收报一根实体阴线。对于本周初行情，核心关注点在于：当前回调是短期技术性修正，还是将开启波段级别的调整走势，需结合后续价格动能进一步确认。
从指标层面看，上周五早评中已明确提示：无论是日线级别，还是四小时图表，均出现明显的指标背离信号，且超买程度已处于高位，市场存在调整需求，需提前做好风险防范。同时，早评中也给出对应的交易策略建议：若短线金价始终无法有效突破4380关键阻力位，可在价格反弹至该阻力区间高位时，择机布局空单；操作核心需严格将4380作为多空防守线，止损指令需设置在4380上方，以此规避价格突破阻力后可能出现的被动套单风险。
从实际行情走势验证来看，上周五黄金价格虽多次上探4380阻力，但始终未能形成有效突破，随后行情快速下探，走出大幅下跌走势。盘中操作层面，正是依托4380作为防守核心，反复执行逢高做空策略，同时保留部分底仓延续看空思路，最终精准把握此次下跌行情。
进一步观察技术形态：上周五金价大跌过程中，曾短暂下破5日均线支撑，但尾盘时段价格快速回升，重新站回5日均线上方；今日开盘后，金价继续运行在5日均线之上。基于此，今日下方支撑需优先关注5日均线（当前大致位于4230附近）的有效性：若价格后续跌破5日均线支撑，则调整走势大概率延续，下方可进一步关注10日均线（当前大致位于4130附近）的支撑力度；若5日均线支撑稳固，需警惕价格再度反弹测试前期阻力的可能。
2、四小时级别：上周五黄金自高点展开的下跌行情中，其下跌幅度已超过前期调整幅度，这一信号表明，当前行情在结构层面存在进入调整阶段的可能性。
对于今日行情，首要关注的关键支撑位为上周五低点4186，后续走势可围绕该位置分两种情景判断：
若行情在4186上方企稳并先行反弹：上方需重点跟踪4283、4306、4338三个阻力位。从技术逻辑来看，这三个点位分别对应黄金自4380（前期高点）下跌至4186（上周五低点）这一波段的黄金分割0.5、0.618、0.786关键回撤位，具备较强的技术参考意义。
在此过程中，需特别聚焦前期高点4380的突破情况：只要行情未有效站上4380，就需持续观察行情是进入高位震荡修正模式，还是进一步确认结构调整趋势。
若行情直接走弱并下破4186支撑：则意味着短期下跌趋势将延续，行情从结构上进入调整阶段的概率会大幅提升，后续需警惕进一步的下行空间。
投资有风险，入市需谨慎。以上只代表个人观点，均不构成投资建议。所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，接收者应当独立评估所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。
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