$三川智慧(SZ300066)$  

中稀天马若借壳三川智慧，可能有以下原因：

- 业务协同性强 ：中稀天马从事稀土废料回收，其生产的镨钕氧化物可直接供应给三川智慧用于稀土永磁材料生产，降低三川智慧的采购成本。同时，三川智慧的物联网技术与中稀天马的自动化分选系统结合，可优化稀土废料溯源管理，双方在产业链上具有明显的互补性。

- IPO辅导终止 ：2025年9月18日，东方证券终止了对中稀天马的IPO辅导，原因未公开。此前东方证券在辅导报告中曾提及，中稀天马存在需进一步完善内部控制及成本核算等问题，这可能使得中稀天马寻求其他途径实现上市，借壳三川智慧成为一种选择。

- 股权关系基础良好 ：三川智慧已持有中稀天马20%股权，为第二大股东，这一股权关系使得双方在沟通协调和整合方面具有一定优势，若借壳，可在一定程度上降低整合难度。

- 市场拓展需求 ：三川智慧的客户群主要是水务公司，与中稀天马的风电、新能源车企等客户群重叠度低，借壳后双方可共享地方政府资源等，有助于拓展市场，提升营收规模，合并后营收规模或超50亿元，可跻身稀土行业第二梯队。