$锦华新材(SZ920015)$  

募投项目精准卡位高增长赛道，打开长期成长空间

根据招股书披露，锦华新材本次拟募集资金5.93亿元，聚焦三大核心募投项目，均围绕现有主营业务升级与高端领域拓展展开，与公司技术优势、市场需求形成深度协同，为未来3-5年业绩增长奠定核心支撑。

1、60kt/a高端偶联剂项目：填补高端产能缺口，对接新能源与电子需求

该项目为本次募投核心，总投资3.87亿元，选址于公司现有生产基地所在的巨化集团化工园区内，可充分共享园区内公用工程、环保处理等配套设施，降低建设与运营成本。项目建设周期为24个月，建成后将新增3万吨/年硅烷偶联剂(主要包括光伏组件用KH-560、新能源汽车电池密封用KH-550)及3万吨/年功能性硅烷中间体(甲基三乙氧基硅烷、乙烯基三氯硅烷)产能。

从市场匹配度看，当前国内高端硅烷偶联剂自给率不足60%，光伏、新能源汽车领域所需高端产品仍依赖进口，项目产品毛利率预计达32%-35%，较现有普通产品高5-7个百分点。据公司测算，项目达产后预计年新增营业收入12.6亿元，净利润1.89亿元，相当于2024年公司营收、净利润规模的101.7%、89.6%，将实现产能与盈利规模的翻倍增长。