大家好，我是区德成。$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$$方正富邦鸿远债券A(OTCFUND|015908)$$方正富邦睿利纯债C(OTCFUND|003796)$
今天超长债出现了一定幅度的调整，主要也是机构止盈行为的出现。之前市场在十债1.75%这个点位震荡时间比较长，这个位置附近机构资金有大量的浮亏需要消除，所以在这个点位上市场可能就会出现一些分歧。
不过按目前债市面对的局面——低通胀格局，我认为货币政策或许会加快放松，也就是降息行为可能会出现，这或许会让债市回归“基本面+流动性”定价的逻辑。
除了这个逻辑之外，今天是想跟大家分享一下为什么看好四季度债市的另外一个视角：机构行为。
大家应该都知道债市其实是机构市，在最近债市的结构性修复行情中30年国债、二永这类高弹性、强博弈品种的表现很好，这在一定程度上也是反映出了是机构行为主导了债市修复的特征。
而且从上周的现券成交数据来看，保险机构也是小幅增配了20-30Y利率债，也反应出在超长利率与其他期限利率的利差水平已经明显出现性价比的情况下，是吸引了配置盘和交易盘的积极参与。
这里也和大家分享一个数据。近十年，30年国债收益率中枢是保险预定利率最高值。在一季度的时候，30年国债最低到了1.80%，当时保险预定利率最高值是2.5%，出现了大幅倒挂，所以当时保险机构对于30年国债的配置热情并没有那么高；不过现在，保险预定利率最高值是2.0%，而30年国债已经接近2.1%，其实正如我上面所说的，保险现在已经逐步的加强了对30年国债的配置需求了。
另外一方面就是今年前几个月债券市场偏震荡，而金融机构在债券上还没有像样的回报，那么在债市做多机会出现的时候，各个类型的机构都是有动力在四季度积极创造、参与这一轮行情，来实现更好的全年业绩，毕竟大家都有业绩数字的压力的。
尤其当前处在低利率时代，资本利得的空间从长期视角来看也比较有限，纯债投资是需要努力用30Y来增加进攻性的。所以从机构视角出发，买盘力量的回归会推动利率趋势下行。
所以我认为，2%以上的30Y国债是值得大家珍惜的。当然从操作上还是希望大家可以保持左侧思维，把握注波段机会。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。投资者应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。本文观点不作为投资建议，仅供参考。观点具有时效性。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。方正富邦睿利纯债为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于中低风险的产品。方正富邦鸿远债券为债券型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金，低于股票型、混合型基金。本基金可投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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