随着A股上市公司三季报进入密集披露期，上市公司分红热潮悄然涌动。Wind显示，截至10月22日，已有至少18家A股公司公布三季度分红预案，合计派现规模超34亿元，其中温氏股份、燕京啤酒等龙头企业单笔分红金额均超2亿元。这份真金白银的回馈不仅印证了企业盈利能力的实质性改善，也在一定程度上增强了投资者对红利相关资产的关注，红利资产有望成为资金的避险池。
避险需求激增，红利资产成资金“避风港”
近期A股在外围扰动与政策预期交织下进入高位震荡，科技成长板块的波动加剧，促使资金转向高股息、低波动特性的红利资产。Ifind数据显示，截至2025年10月23日，红利类ETF整体规模超1087亿元，资金持续净流入，且成交活跃，头部ETF单日交易额超4亿元。资金涌入趋势延续，在科技主线调整期，配置红利资产或能有效对冲市场波动风险。
政策红利释放叠加估值洼地，红利逻辑持续强化
政策端对分红行为的引导为红利资产注入长期信心。2025年《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》明确提出鼓励红利策略指数产品，叠加国资委推动央企提高现金分红、中国结算减免分红手续费等举措，政策红利加速资金流入。从估值性价比看，红利低波ETF近12个月股息率达4.35%，近3年市盈率分位数90.88%，性价比凸显。2025年四季度，中信建投等机构建议关注红利股，预期股息率优势进一步扩大。
从“避险”到“成长”，四季度布局或当时
红利板块的投资价值远不止于防御属性，更在于细分领域的成长韧性。以煤炭、电力为例，冬季供暖需求提升叠加煤价企稳，相关企业盈利稳定性增强；港口航运受益于全球贸易复苏，现金流持续改善。中信证券研报认为，四季度或是红利股布局关键窗口，当前高速公路龙头股息率重新回到5%，估值修复空间显著。此外，国企改革深化背景下，盈利质量改善的央国企分红能力有望进一步提升，形成盈利增长、分红提升、估值扩张的正向循环。
2025年第四季度或成为红利股低位区间布局、获取超额收益的关键时点之一。国泰海通证券表示，市场近期在多重不确定性因素扰动下存在较大波动，红利资产相对收益有望占优。资金面上，险资四季度配置红利资产的需求有望提升；估值层面，港股红利资产相比于A股更具股息率优势，叠加海外流动性转松的背景，港股红利资产有望迎来增配。中长期来看，政策强化分红监管，叠加低利率环境下长期资金入市，港股红利资产或具备长期配置价值。
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