广东力推低空经济，政策红利能否兑现？
广东省人民政府办公厅近日印发《广东省支持低空经济高质量发展若干措施》（以下简称《措施》），明确将通过省市联动机制，聚焦新构型航空器、关键零部件、基础软件及低空飞行保障等核心技术领域，建立多主体参与的技术攻关项目遴选机制，并优先纳入省重点领域研发计划，给予专项资金支持。根据《措施》，符合条件的低空经济科技型企业研发费用可按规定享受税前加计扣除政策，旨在激励企业加大研发投入。该政策是广东省对国家“十四五”规划中空天科技布局的细化落实，将低空经济列为战略性新兴产业，推动产业链协同发展。
政策支持显著提升企业盈利预期与资金吸引力
广东省鼓励低空企业研发并给予税收优惠，预计将显著提升相关企业盈利预期，吸引资金流入，从而对股市产生积极影响。税收优惠可有效降低企业研发成本，增强创新能力与市场竞争力，例如小鹏汇天2024年累计享受研发费用加计扣除超2亿元。同时，政策推动产业规模扩大，目前广东低空经济相关企业已超1.5万家，产业规模突破千亿元，带动整个板块发展。随着资金持续流入低空经济板块，市场活跃度提升，投资者信心增强，有望推动股价上涨。
政策执行风险可控，消极影响可能性较小
尽管存在政策效果不及预期或执行不力可能对股市造成消极影响的风险，但当前风险较低。若政策未能有效转化为企业研发成果或市场竞争力，可能导致市场预期落空，投资者减少持股。然而，目前广东省及广州、东莞等城市已出台多项具体配套措施，包括财政补贴和场景示范项目，实际案例如丰翼科技显示政策兑现度较高，表明政策落地具有较强执行力，消极风险处于可控范围。
此外，从宏观市场环境看，中国银河证券分析师杨超指出，近期国际贸易局势反复，市场情绪波动，但国内制造业景气水平有所改善，5月制造业PMI为49.5%，非制造业商务活动指数为50.3%，综合PMI产出指数达50.4%，企业生产经营活动总体保持扩张。在此背景下，其建议关注我国自主研发进度加快且成果较多的科技板块。中金公司则提示，全球贸易摩擦升温可能对依赖海外市场的互联网科技公司构成压力，短期估值承压；摩根大通也警示，若关税范围扩大至生物医药及相关设备，部分出口导向型药企盈利前景将面临不确定性，市场情绪趋于谨慎。
兴业证券认为市场或延续防御风格，恒生指数当前市盈率为10.37倍，已修复至近十年均值水平，估值趋于合理；南向资金仍具增配空间，其持续偏好高股息资产的趋势可能进一步强化红利策略逻辑。美银证券亦表示，在增长前景不明朗和地缘政治风险上升背景下，高股息、低波动的港股红利板块吸引力提升，如公用事业、部分电信及能源股。
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