波顿油轮观点
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大毛承压？
额外制裁会对油轮费率产生何种影响？
上周，我们的《油轮观点》讨论了非欧佩克石油产量增长和欧佩克+在2026年维持产量配额的预期所带来的潜在影响，这些因素可能会因全球需求增长放缓而导致供过于求。现在，我们还要担心“俄罗斯折扣”的消失。特朗普以对和平进程缺乏严肃承诺为由，于周三宣布对俄罗斯最大的石油生产商实施制 裁，包括俄罗斯前二大石油公司（Rosneft）和卢克石油公司（Lukoil）。综合来看，这些公司占俄罗斯原油总产量的50%至60%。这是美首次直接将俄罗斯石油公司列入制裁名单。此外，欧盟也将117艘船只列入受制 裁船只名单。值得注意的是，其中两家东大独立炼油厂和一家贸易公司也被列入名单。这些新制 裁，尤其是美国对俄罗斯石油公司和卢克石油公司的制 裁，在油轮市场引起了震动，因为此前美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）的制 裁以及上周针锋相对的港口费用，已经让市场备受煎熬。
需要注意的是，目前尚不完全清楚这些新的美国制 裁何时以及如何实施和执行。然而，从初步反应来看，它们似乎已经产生了影响。据路透社报道，一位不愿透露姓名的消息人士称，东大和印度合计购买了俄罗斯约90%的原油，剩下的基本上卖给了二 道 贩 子土 鸡。有报道称，东大国有炼油厂将暂时停止通过海运进口原油，而据估计，这些原油海上运输量约为130万桶/日。这些因素将如何影响俄罗斯原油的海上运输，目前尚不清楚。此外，独立炼油厂是否会停止购买俄罗斯原油，或者是否会寻找规避制裁的方法，也不得而知。一些所谓的“茶壶”炼油厂和油轮已经因进口受制裁的伊朗原油而成为美国财政部的目标。油轮市场的情况因东大港口费用的出台而被进一步复杂化，这些费用针对的是美国元素达到25%的吨位，限制了合适吨位的可用性，对市场的影响更加复杂。一个可能缓解这些新制裁影响的因素是，东大炼油厂在今年大部分时间里一直在增加库存，他们有能力承受暂时通过释放库存来适应这种情况。
原油海运进口来源
（图表展示了东大从俄罗斯、伊朗、沙特阿拉伯、伊拉克、安哥拉、阿曼、巴西、阿拉伯联合酋长国及其他地区的原油海运进口量变化）
印度原油海运进口来源
（图表展示了印度从俄罗斯、委内瑞拉、伊拉克、沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、尼日利亚、科威特、美国及其他地区的原油海运进口量变化）
来源：Vortexa
印度炼油厂的情况则有所不同。他们以类似的方式做出回应，遵循印度政府的指导方针。印度最大的炼油商表示，将“重新调整”其进口，以符合政府的指导方针。Reliance的情况尤其棘手，因为他们最近签订了一份为期500,000桶/日的长期原油供应合同。由于购买俄罗斯原油，印度炼油厂已经开始面临美国政府的额外关税压力。此外，除了来自美国的压力外，印度还因间接支持俄罗斯而被欧盟单独列出。欧盟制裁了印度最大的炼油厂之一——由俄罗斯石油公司部分拥有的 Nayara Energy。他们还宣布，欧盟将不再进口任何源自俄罗斯原油的精炼产品。
欧盟和美国的行动推高了油价，重新开启了从大西洋到太平洋的套利交易。这将推动额外吨海里需求的增长，尤其是对超大型油轮（VLCC）而言，运费率预计将因此走高。Vortexa的数据显示，受制裁的俄罗斯和伊朗原油是导致水上原油库存创纪录的主要原因。船队日益成为浮动仓储，这对利润走高的油轮船东来说是个好消息，市场效率的下降将使他们进一步从中受益。
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