市场概况：
本周三大指数集体上扬。上证指数报3950.31点，涨2.88%；深证成指报13289.18，涨4.73%；创业板指报3171.57，涨8.05%。行业上，通信、电子、电力设备涨幅最大，涨幅分别为11.55%、8.49%、4.90%[1]
市场简评：
四中全会公报发布，重提“坚持以经济建设为中心”：公报总基调延续“稳中求进”，重提“坚持以经济建设为中心”；新增2035年实现“国防实力、国际影响力大幅跃升”，新提“航天强国”建设；延续强调2035年翻番的目标，指向未来5年应还会设定偏高的GDP目标；12项主要任务中，“现代化产业体系、科技、扩内需”位居前三，“现代化产业体系、对外开放、民生”顺序明显前移，现代化产业体系新提“三化”方向，扩内需更突出“投资于人、新供给带动新需求”，民生保障特别提及“推动房地产高质量发展”，强军建设新提“边斗争、边备战、边建设”等。此外，本次额外增加经济议题，要求“坚决完成”全年经济社会发展目标，预计后续政策“适时加力”可期。
贸易摩擦缓和，但宏观风险仍存：本周，美方对贸易谈判态度缓和，表示希望达成“公平的贸易”，期待共赢。中美仍在“出牌”阶段，但避免脱轨的底线仍在，关注后续双方在韩国的会晤。全球宏观风险仍存，包含美国出现小型银行信贷暴雷、俄乌战争又起等，但随着后续更加积极的宽松政策，风险预计可控。
本周，信达生物宣布和武田制药就包括IBI363（PD-1/IL2-bias）在内的三款药物达成合作：信达生物将获得12亿美元的首付款、包括1亿美元的战略投资，而潜在里程碑付款可达102亿美元。其中IBI363是全球首创（first-in-class）的PD-1/IL2-bias融合蛋白，目前已经积累了1200多例患者的数据，在多项适应症上展现了强劲的竞争力，有成为新一代免疫基石疗法的潜力。针对IBI363在美国地区的开发，信达与武田制药将以40/60的比例分担美国市场利润或损失，这将极大推动信达的国际化进程。随着进入Q4，有望有更多的国产创新药实现BD，后续会持续关注有BD潜力的国产标的。
OpenAI发布新产品，海外CSP持续加单算力：OpenAI发布首款AI浏览器 ChatGPT Atlas，基于 Chromium 引擎构建，核心是深度整合 ChatGPT，拥有内置 ChatGPT（分屏呈现、实时互动并处理网页内容）、记忆功能（保存对话与网站上下文）、智能体模式（帮助用于执行任务）等主要功能。OpenAI近期产品更新频繁，商业化节奏或将加速。另外，海外CSP持续加单，算力需求仍然巨大。随着后续模型、应用持续迭代，算力有望持续景气。
马斯克将Optimus提升至公司战略核心：马斯克明确特斯拉正构建以 FSD为大脑、Dojo超算供算力、Optimus为物理执行终端的“现实世界 AI”三角生态，称其有潜力成为“有史以来最伟大的产品”。但短期由于灵巧手与前臂组合的工程难度极高，导致量产计划有所推迟。当前计划 2026年一季度发布第三代Optimus，2026年底启动百万台级产能建设，长期目标达年产0.5-1亿台。随着后续技术和供应链逐渐成熟，有望看到人形机器人大规模出货。
市场情绪较好，科技板块引领；贸易摩擦暂缓，且国内在政策对资本市场的持续呵护下，中期向好趋势不改。展望后市，预计有产业逻辑的板块和个股或具备持续性较好的中期表现，重点关注AI算力、AI应用（人形机器人、AI agent、端侧AI等）、创新药、军工、固态电池等方向。
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[1].数据来源：Wind，截止日期：2025.10.24
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