当科技周期的车轮逐渐驶入AI时代，下一个十年的投资机遇或正悄然浮现。
诺德基金周建胜执掌的诺德新生活基金（A类006887；C类006888），凭借对科技赛道的精准研判，在这波浪潮中交出了相对亮眼的答卷。
近期，基金经理周建胜也发布了最新的观点，从产业态势、投资方向到基金布局，力争为投资者清晰勾勒出AI时代科技投资的全景图。
注：以下内容仅代表基金经理投资观点，不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。
Part.01、AI或开启新一轮科技浪潮
自1960年代至今，科技行业已历经七轮核心周期，每一轮周期均由关键技术驱动，并催生了一批领军企业。过去数十年间，大型机、PC、互联网、移动互联网、云计算先后掀起科技浪潮；而当下及未来，AI或正成为新一轮科技周期的主角。
历史上的七轮科技周期
数据来源：Coatue EMW 2025。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
01、核心驱力：算力增长与技术普惠
算力的飞速增长或是推动科技周期迭代的关键因素之一，其每提升10倍，就可能解锁一次全新的科技与财富浪潮。
从个人电脑时代1860亿美元的总分配市值，到互联网时代6460亿美元（较前一时代增长3.5 倍），再到移动时代21640亿美元、云计算时代65040亿美元的持续突破，每一轮科技周期的总分配市值均呈倍数级攀升。如今，AI周期的总分配市值已达211590亿美元，规模为云计算时代的3.3倍。
不同科技周期的总分配市值
数据来源：Fundrise Research、BofA，诺德基金根据公开资料整理。截止时间分别为1995A 2012A 2018A 2025E 2032E。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
在新一轮科技演进历程中，科技发展的内在规律与驱动力也在悄然发生变化。过去数十年，摩尔定律以“每18-24个月晶体管数量翻倍”的速度，支撑了PC、互联网等多轮周期的发展。而进入AI时代，“黄氏定律”成为了新的标尺——GPU将推动AI性能实现逐年翻倍，增速远超以往。
与此同时，AI正推动“技术民主化”迈向新台阶。PC时代让普通人用上计算机，互联网时代让信息触手可及，而AI时代，人们或许只需通过PC或智能手机，就能轻松调用强大的智能能力。随着技术门槛的降低，有望进一步释放行业的增长潜力。
02、价值分配：应用层占据核心份额
从价值分配的角度来看，自2000年以来，科技浪潮的价值分配格局一直较为稳定，大致遵循“硬件占20%、平台占30%、应用占50%”的规律，而这一规律是否能在AI时代依然适用需我们拭目以待。
以AI周期为例，其总分配市值中，应用层占比约为 50%（10579亿美元），平台层占比约为 25%（5290亿美元），硬件层占比约为 25%（5290亿美元）。尽管硬件层的占比略高于历史平均，但应用层的核心价值地位依旧未变。对于AI投资而言，把握这一价值分配逻辑，或有助于更好地找到布局方向。
硬件、平台、应用的价值分配
数据来源：Fundrise Research，截止时间分别为1995A 2012A 2018A 2025E 2032E。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
03、增长预测：半导体行业或印证AI需求爆发
从1958年行业起步到2020年左右，全球半导体行业用60年的时间实现了约5000亿美元的营收。而未来或不到10年，受益于AI芯片需求的爆发，这一规模有望再增加5000亿美元，突破1万亿美元大关。全球半导体行业的增长预测，也在一定程度上印证了AI的强大驱动力，AI或正在逐渐成为拉动科技行业增长的“新引擎”。
全球半导体行业规模预测
数据来源：Synopsys、Gartner 、SIA/WSTS。以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
站在当前时点回望，科技浪潮的每一次更迭都创造了前所未有的机遇；向前看，AI驱动的新一轮浪潮，无论是市场规模、技术增速还是价值空间，或许都已展现出超越以往的潜力。
Part.02、产业上中下游都有哪些机会？
在当前趋势下，诺德新生活的投资思路也紧跟AI产业的发展。基金经理周建胜强调，在投资过程中，要关注产业逻辑的演变，识别其中的和，并采取合适的投资策略。
当前，又会如何看待AI产业在不同环节中的布局机遇呢？
01、AI模型潜力巨大
AI模型能力取决于数据、算法和算力。从技术层面来看，混合专家（MoE）架构、合成数据、推理算力提升、多模态技术、新算法以及更长的上下文处理能力等关键技术的突破，正在持续拓展AI模型的应用边界。
从模型迭代节奏看，从早期的ELMO、BERT Large，到如今的GPT-5、Llama 3.3等，人工智能模型的参数规模大约每4个月翻倍，这或也意味着模型的复杂性和能力在较短的时间内得到迅速增长。
2025年，国内外多款大模型集中发布，显示出行业竞争愈演愈烈。可以预见的是，未来GPT6、Grok5等更先进模型或将不断涌现。当前，AI模型领域仍处于飞速发展阶段，离所谓的“天花板”还有一定距离。
02、AI算力持续演进
在算力层面，计算、存储与互联等技术均在持续演进，国际科技巨头在计算范式和互联效率上进行了大量创新。这些创新成果的取得离不开巨额的资金投入。目前，全球科技巨头在算力领域的资本开支依然维持在较高水平，这也有力地提振了整个产业链的景气度，并带动了相关板块的结构升级。
在投资机会方面，主要看好两种类型的芯片：GPU（图形处理器）和ASIC（特定用途集成电路）。这些芯片的投资虽然目前集中在海外市场，但国内市场也在逐步跟进。除此之外，随着AI算力机会的扩散，相关的配套产业，比如光模块、印刷电路板（PCB）、液冷技术和电源设备等，也都值得重点关注。
看好AI算力细分配套领域
资料来源：诺德基金，根据公开资料整理；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
然而在机遇面前，周建胜也提示要警惕两大核心风险：一是全球贸易环境的不确定性，可能冲击全球供应链的稳定性；二是颠覆性的新技术路线出现，可能会重塑现有的产业格局。审慎评估这些潜在挑战，或是进行长期战略布局的关键前提。
03、AI应用前景广阔
回顾历史，每一轮科技周期都孕育了伟大的应用端企业。如今，这一现象或正在AI领域重演。当前，AI应用已广泛渗透至聊天机器人、图像生成、代码助手、客户支持、营销工具及数据分析等众多场景。从实际营收看，2025年多个国际知名AI应用实现了规模化营收。随着算力、模型和应用的飞轮效应不断加速，AI应用将向更多行业渗透，市场空间或有望达到3万亿美元级别。
当前AI应用的投资机会较大，从历史经验看，其股价往往领先于基本面兑现。不过，短期应用端或仍以“概念映射”为主，需密切关注AI渗透率的实际兑现情况，避免盲目追高估值过高、缺乏基本面支撑预期的标的。
04、AI 终端打开增长空间
从产业演进看，科技终端已从1960-1980年代的大型机、1980年代的PC、1990年代的互联网设备、2010年代的移动设备，发展至当前的AI终端。
当前，国内外科技巨头均在AI终端领域加大布局，AI终端的应用能力与场景覆盖持续提升，有望成为下一轮科技产业增长的新引擎。具身智能、可穿戴设备、AI手机、AI PC、智能驾驶等方向具备较明确的发展潜力。
需要注意的是，若未来AI应用场景拓展不及预期，或技术迭代速度放缓，可能导致终端需求增长乏力。投资者也需密切关注技术演进与实际落地进度，理性评估相关风险。
Part.03、如何从全市场数千家公司中“淘金”？
从AI模型、算力到应用与终端，我们既看到了广阔的机遇，也看到了潜在的风险。面对这一复杂且高速变化的赛道，如何才能找到真正具备长期价值的投资标的？
诺德新生活基金的投资策略始终聚焦于科技股，致力于挖掘那些具有巨大成长潜力的投资机会。依托基金经理周建胜的产业与投研双重经验，该基金构建了体系化的投研框架，力争为科技领域投资提供专业支撑。
注：基金管理人对提及的板块/行业不做任何推荐,不代表任何投资建议或推介,亦不代表基金持仓信息、未来投资板块和交易方向。以上仅为基金经理关注方向，不代表基金投资运作实际。基金有风险，投资需谨慎。
01、产业出身的科技投资专家
作为复合型人才，基金经理周建胜具备6年TMT实业经验、10年证券从业经验，兼具产业深度与投研广度。
注：基金经理证券从业年限来源为诺德新生活混合型证券投资基金2025年中期报告，时间截至2025.6.30。周建胜自2022年7月14日起担任诺德新生活混合型证券投资基金的基金经理。
其教育背景为上海交通大学微电子学与固体电子学硕士，专业领域与科技投资高度契合；实业经历覆盖手机软件开发（希姆通）、无线网络软件研发（华为），深入理解科技产业技术迭代与商业逻辑；投研经历则历经私募研究、公募投研，深耕TMT投研领域，构建起独特的投资决策体系。
02、体系化布局科技赛道
在基金经理周建胜的管理下，该基金坚持“体系化投研”原则，将研究、投资、过程与结果全面系统化，确保投研动作规范、高效，力争提升决策的准确性与稳定性。
基于该体系，该基金主要贯彻以下三大投资原则：
选“幸运”的科技赛道。在行业策略上，重点布局处于快速成长期、未来市场空间明确且广阔的科技领域。当前，AI正引领新一轮科技革命，正是符合这一标准的核心赛道之一，也是诺德新生活目前深度布局的领域。
找“能干”的科技公司。在个股选择上，通过严格的定性定量分析，筛选出主业聚焦、成长逻辑扎实、核心竞争力突出、商业模式清晰且由卓越管理层领导的“能干”企业，力求投资于未来的行业领袖，确保标的具备长期竞争力。
坚持“进攻是最好的防御”。在组合构建上，则选择构建相对集中的“精锐组合”，并依据风险收益特征持续进行动态优化。这种追求超额风险收益的进攻性，或正是应对市场不确定性的有效防御。
注：基金管理人对提及的板块/行业不做任何推荐,不代表任何投资建议或推介,亦不代表基金持仓信息、未来投资板块和交易方向。以上仅为基金经理关注方向，不代表基金投资运作实际。基金有风险，投资需谨慎。
根据诺德新生活2025年中期报告，该基金持续聚焦AI产业链，围绕AI算力、应用与终端等方向展开深入研究，重点布局了光模块、印刷电路板（PCB）等中国厂商具备优势的细分领域。报告期内，该基金共持有25只股票，覆盖电子（13只）、通信（9只）、电力设备（2只）及国防军工（1只）等行业。【1】
基于“聚焦科技赛道+体系化投研框架”等优势，在AI引领的科技浪潮中，诺德新生活力争捕捉行业成长带来的机遇，以及个股精选带来的收益。
小结：新一轮科技周期中，AI已成为确定性较高的核心主线之一，其算力基础、模型迭代、应用落地形成的产业飞轮，有望在未来十年持续释放增长动能。
需要注意的是，AI领域具备高成长、高波动的特性，投资者仍需结合自身风险承受能力审慎选择。
此外，也不妨考虑通过基金产品来参与投资，借助专业团队的力量和经验，从而争取更好地把握投资机会、控制风险。此外，基金定投也可以在一定程度上帮助投资者较好地把握长期趋势，同时减少短期波动带来的心理压力。
【1】数据来源：诺德新生活混合型证券投资基金2025年中期报告，时间截至2025.6.30；以上信息仅供参考，不代表任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
风险提示：
1. 基金管理人本材料对提及的板块/行业不做任何推荐,不代表任何投资建议或推介,亦不代表基金持仓信息、未来投资板块和交易方向。以上内容仅为基金经理关注方向和市场观点，不代表基金投资运作实际，也不构成任何投资建议。基金有风险，投资需谨慎。
2.如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
3.投资有风险，选择需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，务必根据自己的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资需谨慎。本材料仅供参考，不作为任何法律文件。诺德基金对材料中观点的准确性和完整性均不作任何保证，信息或所表达的意见并不构成所表述证券、类别的投资建议，诺德基金也不承担投资者因使用本材料而产生的任何责任。
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