【】三季报简评：拐点端倪

三季报要点：三减四增
——三个季度同比总营收、净利润分别同比减少-27.72%、-42.81%。原因还是上次说过的，钢业减量调结构导致订单需求下降，有的客户结算延期。不过每股净利润0.38元，而经营现金流每股0.64元，远超净利，说明内质机制依然优秀，只是订单少了。
——三个季度毛利率35.80%（去年同期36.06%）。减的不多，也说明成本控制等内质能力依然较强
——净资产收益率9.85%（去年同期17.41%）。净利润值-42%，这个净资产收益率也同步减。低于10%就不算优良了。不过四季度进一步回升仍可超10%
那么，四季度会回升吗？可以看到拐点迹象。
——3季度净利润环比2季度最低点增约40%，可能是个拐点。钢业内卷应该差不多了，该完蛋的落后产能已死不少。
——合同负债（订单）增加，为33.55亿元，同比26.87亿元增加了25%，比较明显。说明钢业还是有大佬投入AI制造，预备未来领先。
——研发略增达7.51亿元，依然在10%之上，AI智造开发势头不减。其它管理、财务费用是减少的。
——建设资金增加9亿元达19亿元，主要是AIDC的推进。河北字节AIDC是潜在利好消息。
最后说下外围形势。AI工业政策推进就不多说了，主要是日前中国矿产资源集团与澳大利亚敲定人民币结算是件大事。澳矿十几元的成本最高曾卖给我们二百元，现定人民币结算掌握定价权，可显著降低铁矿石成本。加上便宜的俄矿输入与几内亚中资西芒杜铁矿即将运营，国内钢业有望明显降本增效。客户有钱就来找宝宝。
顺便说下，宝武参股中矿资集团、西芒杜铁矿。该集团的国际资源供应链平台是宝信做的。还有西芒杜铁矿的AI信息化系统，宝信员工很辛苦，那地方要员工自己养鸡种菜。