这轮行情走到现在，突然意识到一个很重要的问题——
很多人对自己的投资回报，并没有明确的、合理的预期，更多是随着市场的剧烈波动而变化。
比如今年行情开始时，大家的目标非常朴素，“回本就出货”。
可上证指数破3600、3800后，心态瞬间变了——“不赚个50%都对不起这几年承受的波动。”于是越涨越加仓，把最初的谨慎抛到九霄云外。
这种“行情涨、预期涨，行情跌、预期崩”的心理，是不是似曾相识？
2019-2020年的市场里，很多小伙伴就是这样不断调高收益目标、在高位加仓，最后才让“回本”成了这轮行情启动时的普遍目标。
资金的时间价值，就在“追涨-祈祷回本”的循环被悄然消耗，也让自己处于长期亏损的煎熬中。
追涨杀跌是人性，那有没有一种能克制这种人性弱点、尽可能熨平净值剧烈波动，帮我们落实“合理预期”的工具？
二级债基，就是一个典型代表。
01
二级债基，兼顾收益与波动
我们可以把二级债基看作一个 “八分守，二分攻”的资产组合。
它以债券资产作为底仓，占比通常在80%以上，主要图个踏实；同时配置不超过20%的股票、可转债等权益资产，博取更高收益。
大家对二级债基应该已经有一定了解，现在主要担心的是，今年以来，在低利率环境下，债券性价比似乎变低，那还不如直接买股票基金，为什么还要二级债基？
这问到了点子上，但要想在投资路上走得长久，就要跳出“纯收益论”来考虑问题。
二级债基的股债搭配，本意是利用股债跷跷板效应、也就是它们的低相关性做资产配置，以分散风险。
如果组合篮子里所有资产产品都同时上涨，就变成了风险集中暴露，从而失去了资产配置分散风险的本质。
所以，债券在这个组合里的关键任务，并非追求高收益，而是扮演“安全垫”的角色。
尤其在当下，尽管股市在处于上行趋势，但板块轮动明显、高位震荡也让人心生担忧，追高容易被套。
而债券资产往往能有效对冲权益市场的下行风险，股市短期回调了，债那边就会尽力顶上，平滑整个投资组合的净值曲线，让你的心少坐点过山车。
从长期来看，不管是收益性还是波动性，持有二级债基的整体体验确实不错。
过去十年里（2015-2025Q3），混合型二级债基指数整体涨幅达到53.26%，年化波动率只有4.9%；远优于同期沪深300指数31.33%的涨幅，以及20.5%的波动率。（数据来自：Wind，截至2025/9/30，指数过往业绩不预示未来表现）
更关键的是，二级债基抗跌能力强。
在沪深300指数收益为负的年份里，比如2018年、2022年里，沪深300分别跌去-23.64%、-19.84%，但混合型二级债基指数跌幅分别只有-0.32%、-5.07%，回撤更低波动更小，持有过程心里会踏实不少。（数据来自：Wind，数据区间分别为2018/1/1-2018/12/31、2022/1/1-2022/12/31，指数过往业绩不预示未来表现）
整体来说，二级债基是“下跌时少亏钱，上涨时能跟上”，长期下来，这种“日拱一卒，功不唐捐”的积累，比大起大落的投资体验更靠谱。
说到底，当回报曲线一路稳步向上，不合理的收益预期便失去了滋生的土壤，我们对收益的预期自然保持在理性范围，从而克制住追涨杀跌的冲动，让时间成为复利的朋友。
02
挖掘优秀的二级债基
不过，二级债基并不是简单的股债拼凑。
它更像一门平衡的艺术，既要守得住债券的稳健底仓，又要发挥权益资产的进攻锐度，背后考验的是管理人全方位的资产配置能力与精细化的个券个股研究功底。
汇添富双鑫添利债券（A类：004451；C类：004452）正是能把股债搭配做得很出色的一只二级债基，不管是短期表现还是长期稳健性，都交出了漂亮的答卷。
基金从2022年1月8日成立以来，截至2025年9月30日，基金近一年（时间区间为2024/10/1-2025/9/30）累计回报达10.39%，超越同期基准的4.52%；近半年（时间区间为2025/4/1-2025/9/30）累计回报达6.78%，超越同期基准的2.40%。（业绩经托管行复核，基准数据来自汇添富，截至2025/9/30。基金过往业绩不预示未来表现。）
优秀业绩的背后，是两位实力派基金经理的强强联手。
双鑫添利由汇添富稳健收益部负责人吴江宏与固收研究部主管徐一恒共同管理，两位基金经理均拥有14年证券从业经验、10年以上投资经验，覆盖“纯债、转债、股票”全资产类别，形成了“稳健+专业”的互补优势。
吴江宏是汇添富自主培养的基金经理，从可转债研究起步，逐步成长为部门负责人，对多类资产的理解深入而系统，他的投资风格可以概括为“三注重”。
一是注重回撤控制。
从久期管理、信用分散、转债均衡、个股分散四个维度筑牢安全网，比如市场不确定时，会通过增加长久期利率债对冲波动。
二是注重收益多元。
他不押注单一资产，而是在利率债、信用债、转债、股票中分别挖机会，利用它们的低相关性来构建多元化的回报流，进而平滑单一市场波动，优化组合收益风险比。
三是注重个股精选。
行业上，吴江宏始终均衡配置行业，双鑫添利在有色金属、传媒、电力设备、电子等行业都有较长时间的布局，避免了单一行业的集中风险。
个股上，精挑低估值、高ROE的优质龙头，并能及时捕捉到市场机会。比如2025Q2及时加仓了有色板块，成功接住了这轮有色的大涨行情。
更值得一提的是，他还前瞻性地布局了港股，成功捕捉了这轮港股行情中的一些优质公司。
徐一恒则是固收领域的稳健派高手，擅长信用研究和波段操作，核心仓位以中高等级信用债为主，为基金的债券底仓提供了坚实保障。
当然，双鑫添利的稳健表现，背后还有汇添富在固收+领域的体系化能力做支撑。
作为业内知名的“选股专家”，汇添富构建了垂直一体化的投研体系，为个股选择提供深度支持；信用研究团队独立运作，能有效识别底层资产风险。
此外，汇添富还专门设立“数据科学团队”，通过量化方式实时监控组合结构与风格偏离，确保产品不漂移、守定位，努力做到“稳健之上，增强有度”。
我们常常因为追逐市场的波澜而忘记了投资的初衷，像双鑫添利这样的工具，价值或许就在这里——
它未必能让你在上涨的市场中跑得最快，但通过一条相对平稳的净值曲线，或许能帮你减少决策焦虑，对抗追涨杀跌的冲动。
当投资行为不再被市场噪音裹挟，我们对收益的预期也就不再摇摆不定。最终，资产在波动中稳步积累，目标在时间里悄然实现。
这或许正是我们追求的那种不疾不徐的安心~
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