申万宏源研究在10月24日发布的报告中提醒，短期内，黄金已不再是明智之选。随着“做多黄金”根据美银调查成为全球最拥挤的交易，高杠杆的黄金ETF头寸开始“爆裂”，导致价格从历史高位快速回落。目前的高波动性严重侵蚀了其风险收益比。历史经验也表明，每一轮黄金主升浪的起点，几乎都伴随着波动率回归启动前的低位。申万宏源表示，配置型资金应等待3800~3900美元/盎司区域逢低布局，交易型资金则应待波动率回落至低位后再入场。

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