各位投资者大家好，我是基金经理蔡丹。
今天（10月28日），上证指数短暂站上4000点后回落，午后快速调整的走势，想必让大家对 "该买还是该卖" 产生了疑问。借此机会，我想结合当前市场本质与板块逻辑，与大家聊聊对后市的看法。
首先需明确，关键整数关口的反复是A股常态。回顾2007年、2015年两次突破4000点后，市场均经历过短期抛压，今日调整本质是多重因素叠加：一是前期科技主线涨幅较大，部分资金获利了结；二是4000点作为十年心理关口，套牢盘与观望情绪集中释放；三是午后部分周期股回调引发的情绪传导。
但与前两次突破4000点相比，本轮行情有着 “科技牛+改革牛” 的鲜明特征，而非单纯的估值推升。这种由基本面与政策红利共同驱动的行情，为后续延续奠定了更坚实的基础。
证券板块：被低估的 "行情放大器"
大家重点关注的证券板块，当前板块正迎来业绩与估值的双重改善契机。从业绩表现来看，三季报数据显示行业整体净利润同比增长超55%，头部券商增速尤为突出；同时，两融余额突破2.45万亿元创历史新高，直接为券商经纪与信用业务收入提供强劲支撑。
估值层面，证券板块当前PB仅1.60倍，处于2012年以来34% 的历史分位，显著低于行业历史均值，且机构配置比例仍处于低位，具备充足的安全垫。政策环境上，"两创板" 改革持续深化、金融街论坛释放的政策预期逐步升温，叠加行业并购重组进程加速推进，头部券商将在行业整合中率先抢占优势，进一步巩固竞争壁垒。
值得注意的是，今日证券板块虽随大盘同步调整，但换手率始终维持低位，这一信号表明主力资金并未出现大规模撤离，反而呈现出 "急跌缓涨" 的布局特征，短期调整更像是资金换仓的阶段性表现。
后市展望：震荡中锚定长期方向
展望后市，我们认为A股慢牛格局有望延续，证券龙头板块将迎来战略性配置机遇。从短期来看，当前成长板块调整已接近尾声，市场缩量企稳信号逐步显现。回顾历史，4000点突破后市场往往会经历2-3个月的震荡整固期，这一阶段既是消化前期获利盘的过程，也是新资金布局的窗口期，而证券板块作为传统 “行情旗手”，往往在市场整固结束后率先释放动能。
从中长期视角出发，“大科技+大金融” 仍是本轮慢牛行情的核心主线。证券龙头企业既具备属性——能充分受益于市场交易活跃度提升，又拥有机会——行业头部集中化趋势将持续推升盈利水平，完全契合产业升级的整体方向。随着政策红利逐步落地、市场生态持续优化，证券板块的长期投资价值将进一步凸显。
总结来看，今日4000点的震荡并非趋势逆转，而是慢牛途中的正常休整，当前市场分歧恰恰是布局的宝贵窗口。券商板块正处于 “业绩爆发+估值修复” 的黄金窗口期，欢迎看好券商板块的投资者关注我管理的宝盈国证证券龙头指数发起式基金（A类：015859/C类：015860），一键打包龙头券商。
我们将始终坚守价值投资理念，紧密跟踪市场动态，为大家管好每一份信任。
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数据来源：Wind。
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