$特锐德(SZ300001)$  公司Q3现金流摘要(只供交流，不做投资依据)

第一经营活动现金流，三季度经营活动产生的现金流净额为负8.48亿元，同比下降20.18%，连续三年为负，低于行业平均水平，在电力设备中排名第116/137位。

应收帐款94.77亿无，同比增长15.6%，占营业收入151%，这与昨天整理的数据是一样的。回款周期延长75天，反昳公司在产业链l中议价能力较弱，客户回款效率低。三季度存货周转天数448天，远高于行业平均水平。公司充电业务首次盈利，但运营现金流贡献有限(单桩年现金流约2000元)。

第二投资活动现金流。三季度投资活动现金为负2.87亿元，同比减少43.24%，较2024年同期的负8.83亿元显著收窄。2024年新增公共充电终端17.3万台，2025年增速降至30%以内。资本开支从2024年的15.18亿元降至今年预估的12亿无。沙特7亿投资的高压变电站进入交付期，但仍处于初期阶段。

第三筹资活动现金流。债务融资激增，三季度筹资活动现金流净额为3.24亿元，占流通市值的5.43%，总的看资产负债率维持在65.45%高位，远高于电力设备平均值55%。三季度自由现金流(经营现金流减去资本开支)为负11.35亿元，需依融资维持运营。

长期机遇是480千瓦充电桩技术要求较高，公司有这方面产品，适配800V车型，散热效率提升50%，预计2026年大功率终端占比将达35%。中东，东南亚订单同比增132%，海外业务毛利率高于国内，若今年海外收入能达15%，可改变现金流质量，公司充电桩巿占率高达26%，将来有望获政策补贴。

今天股票市盈率已由44倍上升至48倍，与阳光电源的25倍相比，显然高了。以上数据摘自三季报，只供交流讨论，据此交易盈亏自负。谢谢阅读。