1、为什么产品近期表现亮眼
近期$山证资管策略精选混合(OTCFUND|003659)$的业绩释放主因为海外算力主题板块的上行，本产品投资策略团队在今年二季度经过深入的多主题板块研究和对比，进行了相关板块的主题性配置。
2、为什么二季度从医药调仓到海外算力
在主题选择上，产品投资团队始终遵循核心原则——需经过深入研究与比较，选取确定性强，且在当时有较大安全边际的行业。医药板块在配置期间为产品带来了一定的收益成果，但该板块特别是创新药，虽长期前景广阔，但在当时面临着海外及政策上的不确定性因素。但海外算力板块不仅具备高成长性，同样也有技术革命浪潮的不可替代性。
3、本产品的亮点有哪些
聚焦高景气行业：本产品以基本面分析为基础，分析各产业机会，寻找变化大，确定高的机会。目前聚焦由AI革命带来的新的星辰大海式的增长空间，全球AI竞赛正在推动算力需求爆发式增长，海外科技巨头持续加大资本投入
投资主线清晰：产品定位主题型基金，核心主线明确，更有助于投资者结合自身投资需求进行资产配置
便捷布局工具：解决投资者个股选择难题，主题基金由专业基金经理和投研团队运作，能进行深入的产业链研究和公司调研，力争为持有人高效捕捉相关行业的成长红利。
4、为什么选择主题型基金
过去10年，中国经济处于上行周期，消费升级叠加各类技术创新，上市公司业绩处于景气周期，实现PE和EPS的戴维斯双击。但近两年来，国内经济增速绝对值放缓，政府工作报告提出“以高质量发展为主线，统筹稳增长、促改革”，同时实施适度宽松的货币政策，投资者对低风险资产的收益预期下降，可能转而追求股票等高风险资产，在此背景下我们认为主题类机会可能更大。
5、为什么选择科技赛道
2025年10月召开的二十届四中全会提出了“十五五”时期经济社会发展的主要目标，并多次强调科技的重要性，要求科技自立自强水平大幅提高、科技实力大幅跃升、抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇、推动科技创新和产业创新深度融合。科技行业是当前我国最关注的战略方向之一。
6、为什么选择海外算力
2025年，人工智能行业正式迈入规模化落地的爆发期。AI基础建设如火如荼，海外大CSP云服务商如谷歌、微软等资本开支均实现跨越式增长。例如，谷歌2025年预计资本开支910-930亿美金，同比大幅增加75%。
而下游应用端，主流AI产品如ChatGPT、Gemini等的Tokens消耗量均呈现指数级攀升。例如：谷歌2025年5月、7月、10月的Token月处理量分别为480万亿、980万亿和1300万亿，环比快速提升，而2024年4月这个数字仅有9.8万亿/月。
上游资本开支和下游AI应用的双重增长成为衡量行业景气度的核心标尺，印证着AI已从技术概念转向确定性投资赛道。
7、产品投资策略团队对海外算力产业链观点
我国算力行业上市公司深度受益于海外资本开支的快速增长，光模块/光器件、PCB、散热、电源等产业链内公司业绩不断兑现，我们持续看好海外算力公司的发展。
光模块行业实现量价齐升：产品从800G向1.6T迭代，价格同比翻倍；市场对2026年800G、1.6T的光模块需求量持续上修，供给产能紧缺促进龙头公司持续扩产，预计未来将贡献明显的业绩弹性。
PCB行业新技术持续迭代，推动价值量提升：上游材料覆铜板向M8/M9升级、铜箔向HVLP4/5升级、电子玻纤布向三代布升级，带动PCB价值量提升；而正交背板等新产品有望应用于Rubin Ultra NVL576机柜,通过PCB背板替代传统的铜缆背板，推动PCB市场规模增长。
AI服务器功率持续提升，液冷趋势确定：与风冷技术相比，液冷具有温度传递快、带走热量多、噪音低和节能、节省空间的优势。北美市场目前冷板式液冷的单位价值量约1040美元/kW，2026年北美液冷市场规模有望达100亿美元，市场空间广阔，国内供应商有望逐渐获取份额。
8、本产品基金经理介绍
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