10月FOMC继续降息25bps至4.0%，为年内第二次降息，同时决定自12月1日起结束缩表。在此次会议之前，投资者对降息已有充分预期。
从声明来看，就业数据的疲弱仍是支撑美联储降息的重要依据，此次降息是更广泛风险管理策略的一部分，延续了自9月降息以来采取的策略。尽管CPI数据有所回落，但通胀仍居高不下，部分源于关税的暂时性影响。政府停摆限制了数据发布，劳动力市场可见度较低，但依然可以判断近几个月就业下行风险有所上升。总体而言，此次降息具有“鹰派”色彩，鲍威尔对12月的议息会议展望较为模糊，其表示内部对12月是否降息存在明显分歧，尽管12月再次降息的概率仍维持在70%左右，但市场对12月份的第三次降息预期有所松动，此后的路径似乎更具不确定性。
美联储货币政策是影响全球风险资产表现的重要因素之一，我们认为即便其间节奏有所变化，但中长期看仍处于降息周期中；对于中国资产，我们认为主要矛盾是企业的盈利能力，目前为止我们观察到A股上市公司的整体盈利是有所改善的，而估值依然处于具备性价比的水平。
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