医药行业现阶段估值水平处于合理区间，暂未呈现明显泡沫化迹象。创新药领域具备中长期战略配置价值，但系统性收益的可持续性仍需持续跟踪资金流向及跨行业比较优势变化。
对于创新药领域，我们重点聚焦具备国际化拓展潜质的创新药企，主要逻辑为：一是国际市场规模优势显著，同类产品海外市场容量可达境内市场4-5倍量级，显著提升企业价值评估基准；二是业务发展协议验证产品竞争力，跨国制药企业高溢价收购中国资产，实质为对临床数据质量及技术壁垒的认证；三是工程技术优势构筑护城河，在双特异性抗体、抗体偶联药物等前沿领域，我国企业凭借研发效率优势及组合优化能力形成差异化竞争优势。
我们的组合注重均衡配置，除了创新药外，我们日常的研究也覆盖了医药流通、仿制药、医疗器械等估值处于历史分位数底部的细分领域，重点挖掘未来6-12个月相对空间较好的个股机会。非创新药领域普遍缺乏行业级拐点驱动，投资机会更多集中于个股层面的阿尔法挖掘，部分医疗器械及仿制药企业，重点考量其内生性周期改善潜力。
我们参与创新药投资时，也会重点关注两个风险点。一是专业认知壁垒，临床数据解读存在较高专业门槛，易导致市场预期分化。二是业务发展节奏波动，单一合作协议对估值提振效应有限，需持续跟踪后续临床推进及商业化落地能力。
长期来看，我们看好我国医药产业在全球市场竞争力的持续提升，特别是在工程技术驱动型研发领域。当前我们重点把握创新药国际化核心主线，同时精选低估值板块中具备显著阿尔法特征的标的，努力追求投资组合的超额收益。
风险提示：本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。当前列举的行业仅为基金经理关注方向的举例，不等同于基金未来必然投资方向。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者在进行投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。市场有风险，投资须谨慎。
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