大家好，今天是2025年11月1日。本周东北地区玉米价格偏弱，跌势有所放缓，山东地区玉米价格由跌转涨。锦州港汽运集港量较上周增加，山东深加工企业剩余车量较上周减少，黑龙江深加工企业到货量较上周变化不大，略微增加。黑龙江地区深加工企业目前处于微利的状态，吉林、河北、山东等地区的深加工企业目前每吨有一百元左右的利润。现阶段北方四港玉米库存较往年偏低，散船下海量较去年明显增加；广东港口玉米库存较往年略低，出货量高于往年；深加工企业开机率较上周增加，较往年偏低；深加工企业淀粉库存较上周略微下降，较往年明显累库；深加工企业玉米库存较上周增加，与往年同期的均值基本持平；饲料企业玉米库存明显低于往年。现在锦州港的玉米现货价格是2100元每吨。未来的十一月份还是要分成两部分去看，十一月上旬和十一月中旬要关注东北产区降温上冻对价格的影响，去年那些收粮赚钱的中间贸易渠道今年自然是要发挥一下的，会收购玉米截流粮源，会挺价惜售不涨不卖，进入获利回吐的时代。然后十一月下旬自然是要关注跌势的延续，我们的玉米市场在过去连续三年都是上冻前后折腾一遍，然后连续三年都是黑十二，因为每年四季度都是供给最充裕的时候，这是市场规律。
微观经济学与其它科学的一个不同之处在于，其它领域的科学家可以通过在实验室里做实验来进行研究，而经济学家不可以为了做实验而拿社会进行研究，所以经济学家的研究方式是拿过去已经发生过的历史案例进行研究。去年十月份的玉米市场是一个“中间贸易渠道没有收购积极性，价格下跌”的案例，去年十月份锦州港跌了25元。今年十月份的玉米市场是一个“中间贸易渠道有收购积极性，价格下跌”的案例，今年十月份锦州港跌了125元。把这两个案例进行对比能够看出来“中间贸易渠道的看涨情绪”对行情走势有一定程度的影响，但并不是唯一的影响因素。供给和需求共同推动价格，需求端能不能接得住、能不能买得起，也是需要我们重视的。2020年、2021年和2022年的十月份中间贸易渠道是不是也积极抢收了，那三年的十月份是不是涨了，而今年十月份是不是跌了，这就是区别。今年十月份在新季玉米刚刚拉开序幕时的行情走势就像一个前车之鉴，是一个警钟，预示着在这个生存恐惧的时代，那些不合时宜的贪婪终究会归于恐惧。
然后我们继续寻找往年十一月份玉米市场的案例，去年十一月份是原本市场的看涨情绪拉得挺满，但是遭遇极端天气，东北产区没冻严实，甚至引起了玉米的霉变，然后进入黑十二。前年十一月份是市场又有看涨情绪，东北产区冻严实了，东北深加工价格反弹了二十多天，然后进入黑十二。大前年十一月份是市场有看涨情绪，并且遭遇疫情封城，深加工价格大幅度上涨了一段，然后进入黑十二。这里先说明一下，啥叫黑十二呢？是玉米价格在十二月份深跌把现货市场打痛了、吓怕了，连续三年都这样，所以现货市场整出这么个名词出来。如果用经济学原理来解读，那就是每年四季度是供给最充裕的时候，无论全年有没有缺口，无论全年会不会过剩，四季度就是不缺玉米。在最近三年的十一月份的案例中，我们排除掉疫情封城的2022年，再排除掉暖冬导致玉米霉变的2024年，剩余有参考意义的便是2023年11月份。2023年11月份之前有一个特征，当时玉米价格高并且玉米产量也高，农民卖粮有利润，所以2023年10月份农民卖粮比较积极，导致价格跌幅比较大，然后农民对低价感到抵触而在11月份挺价惜售。今年11月份之前有着同样的特征，玉米价格较去年同期略高，种植成本略低，玉米单产高，农民卖粮有利润，所以今年10月份农民卖粮也比较积极，价格跌幅也比较大，所以接下来我们自然是要关注农民是不是又会对低价感到抵触，进而在11月份挺价惜售，反弹一段然后跌破前低。另一方面，2023年四季度期限结构是向下排列的，而今年四季度期限结构已经由下降转变为上升了，这是需要引起我们重视的。大概是在今年10月上半月吧，01合约的价格逐渐变得比11合约高了，这反映了市场的共识在发生变化，是那段时间现货价格的大幅度下跌达到了一些人的心理价位，所以我们更要警惕11月份可能会出现的情绪行情。2025年度，也就是从2025年10月份到2026年9月份的玉米行情，是市场有看涨的共识而价格呈下跌趋势的一年。
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