储能营收增200%！国轩高科的第二曲线，能追得上宁德、比亚迪吗？ 2025-11-02 19:25 · 星落雾岛遇你 作品声明：个人观点、仅供参考 “储能业务营收半年暴涨200%！”2025年国轩高科的业绩快报一出炉，储能圈就炸开了锅。这个长期在动力电池领域“屈居第四”的玩家，突然在储能赛道跑出了加速度——上半年储能收入飙到45.62亿元，全球储能电芯出货量冲进第七，海外市场更是跃居第八，还拿下了沙特ACWA Power的1.2GWh大单 。 更狠的是技术和产能布局：“乾元智储”系统能做到成本降20%、部署快一半，南京基地产能逼近50GWh，德国哥廷根工厂已经实现本地化生产 。但欢呼背后，质疑声也没停：“营收暴涨是不是基数太低？”“跟宁德、比亚迪比，差距到底有多大？”“这第二曲线真能撑起‘超车’的野心吗？”要回答这些问题，得先看清国轩的储能牌到底藏着多少真东西。 一、暴涨的营收里，藏着“真增长”还是“虚火”？ 很多人觉得“200%增速”是噱头，毕竟2024年国轩储能营收基数不算高。但扒开数据细节会发现，这波增长不是偶然，而是“技术铺路+订单落地+产能支撑”凑成的必然结果。 1. 技术破局：靠“模块化+液冷”啃下硬骨头 储能行业不是“有电池就能卖”，系统效率、成本控制、安全性能缺一不可，国轩的突破刚好踩中了这三个痛点。2025年5月发布的“乾元智储20MWh储能电池系统”，直接用模块化设计打了场“降本战”——单舱容量能顶传统5MWh舱体的4倍，零件数量减少30%，不仅成本降了20%，部署周期还从3个月缩到1个半月，对抢工期的大型电站来说太关键了 。 针对工商业储能这个细分市场，国轩在美展上推出的“乾元载道”系列更显功力：全液冷设计让辅助损耗降了30%，系统效率超过91%，比行业平均水平高2个百分点；还加了三级消防防护和实时灭火装置，极端环境下也能稳运行。日本佐仓的2MW/7MWh电站就是最好的证明，这是首个通过日本一次调频测试的中国储能项目，能秒级响应电网需求，连挑剔的日本客户都认账了 。 安全上的硬实力更是拿奖拿到手软。2025年9月，国轩刚蝉联BNEF的Tier 1认证，又挤进了标普全球的顶级供应商榜单，成为全球少数“双榜加冕”的企业。要知道这两个认证比高考还严，得考核产品可靠性、交付能力、全球化服务等十几项指标，昆山那个8MWh电站稳定运行7年、省了700多万电费的案例，就是最硬的背书 。 2. 订单爆发：从国内电站到全球巨头的突破 技术再好，得有订单落地才算数。国轩的储能订单已经从国内的“零星试点”变成了全球的“批量交付”，2025年上半年光海外订单就覆盖了12个国家，海外收入占比直接冲到60%以上。 最亮眼的是中东市场的突破。8月拿下的沙特ACWA Power摩洛哥项目，不仅要提供1.2GWh的电芯，还得配套5MWh液冷系统和PCS一体机，连售后运维都包了，这已经不是单纯卖产品，而是做“全链条解决方案”。要知道ACWA Power是全球最大的可再生能源开发商之一，拿下这个单子，相当于拿到了中东市场的“入场VIP卡”。 国内市场也没放松。工商业储能领域，国轩的小型储能电芯已经冲进全球前四，给长三角的制造企业做的“峰谷套利”储能系统，半年就能帮企业省出三成电费，订单排到了2026年一季度。大型电站方面，和华能、国电投的合作项目也在陆续交付，上半年国内出货量同比翻了一倍多 。 3. 产能托底：50GWh基地+海外工厂的底气 储能行业最愁“有单交不出”，国轩早早就砸钱建产能。南京六合基地已经累计投资超百亿，总产能快到50GWh了，是国轩全球最大的生产基地，专门分出一半产线做储能电芯，2025年上半年光这一个基地就贡献了70%的储能出货量。 海外产能更是“提前卡位”。德国哥廷根工厂的5MWh液冷系统已经实现本地化生产，刚好赶上欧洲储能抢装潮，不用再担心进口关税和运输延迟。斯洛伐克和摩洛哥的工厂也在建，摩洛哥基地瞄准非洲市场，斯洛伐克基地则辐射中东欧，等2026年投产后，海外产能能再增30GWh，刚好接住欧洲和中东的大订单 。 按照国轩的规划，2025年底总产能要冲到150GWh，2026年直奔200GWh，其中储能产能占比会提到30%。有这样的产能储备，就算订单再涨一倍，也能接得住，这也是它敢跟全球巨头抢单的底气。 二、想超车？先看清与“第一梯队”的3大差距 营收暴涨、订单增加，国轩的储能业务确实跑起来了，但要论“超车”，还得先摸摸自己和宁德时代、比亚迪这些龙头的差距。2025年上半年全球储能电芯出货前十全是中国企业，国轩排第七，前面的宁德、亿纬、比亚迪已经拉开了明显差距，核心问题集中在三个方面。 1. 规模差距：“百亿营收” vs “千亿体量” 先看最直观的营收数据：国轩上半年储能收入45.62亿元，看着不少，但宁德时代光二季度储能收入就超200亿元，比亚迪上半年储能营收更是突破150亿元，国轩连人家的三分之一都不到。出货量上差距更明显，宁德全球市占率高达40%，国轩只有3%左右，连零头都不够 。 规模上不去，直接影响成本和利润。国轩储能业务毛利率19.35%，看着比动力电池的14.24%高，但比宁德的25%、比亚迪的22%都低。主要原因就是规模效应没出来——宁德一条产线月产能5GWh，国轩最多3GWh，单位折旧成本比宁德高12%；原材料采购量也差着量级，碳酸锂采购价每Wh比宁德贵1-2分钱，积少成多就拉低了利润 。 更关键的是“大客户绑定”能力。宁德长期给特斯拉、亚马逊的储能项目供货，比亚迪靠着光伏储能一体化方案绑定了多个国家的能源项目，国轩目前的大客户只有ACWA Power和日本爱迪生能源，还没进入全球顶级能源商的核心供应链。一旦市场波动，国轩的订单稳定性可能不如龙头。 2. 技术短板：“400Ah电芯” vs “600Ah+大电芯” 储能技术正在往“大容量电芯”迭代，这是降本提效的关键，而国轩在这方面慢了半拍。目前行业主流已经是400Ah电芯，亿纬锂能的628Ah电芯都量产了，循环寿命能到12000次，海辰储能的587Ah电芯也快上市了，800Ah甚至1000Ah的产品已经在龙头企业的研发路线图上。 国轩现在主力出货的还是314Ah电芯，虽然能满足常规电站需求，但面对大型光储项目就有点“力不从心”。比如一个200MWh的电站，用628Ah电芯只需要32万节，用314Ah电芯就得64万节，不仅电芯成本翻倍，系统集成的零件和人工成本也得增30%。客户自然更愿意选大容量电芯，这也是国轩丢了几个国内大型项目的核心原因 。 前沿技术布局也有差距。比亚迪在刀片电池基础上做的储能系统，体积利用率提升50%；阳光电源实现了“电池-PCS-EMS”全链条自研，光储一体化方案没人能比。国轩虽然在液冷技术上有优势，但PCS、EMS这些核心部件还得依赖外部采购，系统集成的话语权不够强。 3. 生态劣势：“单卖电池” vs “全场景解决方案” 现在的储能市场，早不是“卖电池就能赢”的时代了，客户要的是“从发电到储电再到用电”的全场景方案，这正是国轩的软肋。比亚迪有光伏、新能源汽车、储能“三驾马车”，能给客户做“光储充一体化”打包方案，连小区的储能电站都能和比亚迪车主的车联网互动，形成能源闭环。 宁德时代也在建“储能生态”，一边和光伏企业合作建电站，一边布局电池回收，甚至搞起了虚拟电厂，把分散的储能电站连起来参与电网调度。客户买宁德的储能系统，不仅能存电，还能通过宁德的平台赚“调峰电价”，附加值比单纯的电池高多了。 国轩目前还停留在“卖电池+系统集成”的阶段，既没有光伏、风电的资源，也没有电网调度的平台，能提供的附加值有限。比如同样给工商业客户供货，比亚迪能连光伏板一起卖，让客户实现“自发自用+余电储能”，国轩只能单独卖储能系统，竞争力自然弱一截 。 三、超车的机会在哪？3张“差异化牌”是关键 虽然差距明显，但国轩的储能业务并非没有超车机会。储能市场足够大，2025年上半年全球出货量就同比涨了106%，细分赛道多，国轩完全可以避开龙头锋芒，靠“聚焦细分、绑定车企、海外深耕”这三张差异化牌撕开缺口。 1. 第一张牌：聚焦工商业储能，做“小而美”的冠军 大型储能电站被宁德、比亚迪垄断，但工商业储能这个“蓝海市场”还没定局。国轩已经瞄准了这块肥肉，推出的“乾元载道”系列专门适配中小企业需求：2-4小时的储能时长刚好满足工厂错峰用电，预安装设计能减少27.9%的土地占用，对厂房空间小的企业太友好了 。 更聪明的是“成本控制”。国轩把动力电池的产能和供应链复用过来，工商业储能电芯的成本比专门做储能的海辰储能低8%。在长三角试点的项目里，国轩的系统报价每Wh比宁德低0.05元，半年就能帮客户多省10万元电费，小企业对价格敏感，这招特别管用。2025年上半年，国轩的工商业储能出货量同比涨了300%，已经冲进国内前三 。 2. 第二张牌：绑定车企生态，打通“车储联动”链路 国轩有个天然优势：动力电池的车企客户多，这刚好能和储能形成“协同效应”。现在很多车企都在搞“电池回收+储能”，国轩直接把这步提前了——给奇瑞、吉利的电动车供应动力电池时，就同步签了“退役电池储能合作协议”，车企的退役电池直接拉回国轩的储能工厂翻新，做成储能电站再卖给车企的园区或4S店。 奇瑞的芜湖基地已经落地了第一个项目：用1000块退役动力电池做成5MWh储能电站，给工厂的充电桩和生产线供电，峰谷套利一年能省80万元。这种“车储联动”模式，既帮车企解决了电池回收难题，又给国轩的储能业务带来了稳定订单，一举两得。2025年，国轩靠这招拿下了奇瑞、长安的近3GWh储能订单。 3. 第三张牌：深耕“非欧美市场”，避开龙头火力 欧美储能市场虽然大，但宁德、比亚迪已经杀得头破血流，国轩转而深耕中东、东南亚、非洲这些“增量市场”，反而找到了机会。这些市场对价格敏感，又看重本地化服务，国轩的优势刚好能用上。 中东市场已经撕开口子，ACWA Power的摩洛哥项目只是开始，国轩还在对接沙特的红海新城项目，目标是2026年拿下中东10%的储能市场份额。东南亚市场更狠，国轩在泰国建了储能电池组装厂，用国内的电芯散件当地组装，避开进口关税，价格比宁德低15%，已经拿到了泰国国家电力的2GWh订单。非洲市场则瞄准小型离网储能，给偏远地区的村庄和矿山供电，2025年上半年出货量同比涨了500%。 四、结语：第二曲线难“超车”，但能成“稳压器” 客观说，国轩高科的储能业务想在短期内超越宁德、比亚迪，可能性不大——规模差距、技术短板、生态劣势不是靠一两年就能补上的。但这并不意味着储能业务没价值，恰恰相反，它正在成为国轩最关键的“第二增长曲线”和“业绩稳压器”。 2025年的动力电池市场竞争已经白热化，价格战导致国轩动力电池毛利率只有14.24%，扣非净利润更是薄得可怜。而储能业务19.35%的毛利率、200%的增速，刚好能对冲动力电池的业绩波动，还能反哺研发——上半年16亿研发投入里，有40%用在了储能技术上，形成了“储能补动力、动力带储能”的良性循环 。 更重要的是，储能给了国轩一个“换道竞争”的机会。在动力电池领域，国轩很难撼动宁德、比亚迪的地位，但在储能的工商业、车储联动、新兴市场等细分赛道，它完全能做成“隐形冠军”。按照现在的增速，2026年国轩储能营收有望突破150亿元，占总营收的比例从23%提到35%，真正成为和动力电池并驾齐驱的“双引擎”。 对国轩来说，储能业务的意义不在于“超车”，而在于“站稳”——在动力电池行业波动时，能靠储能稳住业绩；在技术迭代时，能靠储能积累经验。毕竟在新能源这个赛道上，不是只有“第一”才能活，能找到自己的生态位、打造出抗风险的“双引擎”，同样能走得远、走得稳。