华盛昌（CEM）"从精密制造到AI应用"转型分析报告摘要： 本报告基于2025年权威媒体公开信息，系统梳理了华盛昌（CEM）从传统精密测量硬件厂商，向"AI+仪器仪表"智能化应用平台转型的战略布局、技术路径、产品落地情况及投资价值。研究发现，华盛昌已构建起以DeepSense垂类大模型为核心、覆盖工业监测、医疗健康、智能穿戴等多场景的AI应用生态，具备估值重估与第二成长曲线潜力。---一、转型背景：从“精密制造”到“智能决策”华盛昌成立于1991年，深耕测试测量仪器领域三十余年，产品涵盖红外测温、电能质量、环境检测等，具备全球销售网络。面对AI技术浪潮，公司于2024年起明确提出“AI+传感器”战略，成立全资子公司深圳深度感测技术有限公司，专注于AI技术与精密测量的融合创新。公司董事长袁剑敏指出：“未来检测领域将因AI变得更智能与便捷”，明确提出构建“检测仪器智能生态”，实现从数据采集向智能决策跃迁。---二、技术路径：自研垂类大模型，构建AI应用基座1. DeepSense大模型：全国首个仪器仪表垂类备案模型2025年9月，华盛昌自研的“DeepSense深度感测大模型”通过广东省生成式AI服务备案，成为全国首个在仪器仪表测量领域获批的大模型。该模型具备三大核心能力：- 多模态数据融合：可同步分析心电、血氧、血压、电能波形等多维数据；- 自学习能力：随用户使用持续优化诊断建议；- 行业知识嵌入：内置标准、文献与案例，支持专业问答与报告生成。2. 边缘AI与端侧部署：实现“端-边-云”协同公司AI产品普遍具备边缘计算能力，如：- AI-7760电能质量分析仪：内置DeepSeek模型，可实时分析电能异常并生成报告；- AFD拉弧检测系列：基于CNN算法，毫秒级响应，用于光伏储能系统智能预警。---三、产品落地：AI应用已进入工业、医疗、穿戴三大场景场景 代表产品 AI能力 应用价值 工业监测 AI-7760、AFD系列 实时诊断、报告生成、故障预警 提升设备运维效率，降低停电风险 家庭医疗 4G血压计、HX-660呼吸机 多模态分析、个性化健康管理 从“测量”升级为“健康管家” 智能穿戴 AI眼镜（开发中） 智能体检测模块、语音交互 工业巡检、远程协作新入口 > 公司明确表示：未来所有新设备都将“模型标配”，实现“无AI，不新品”。---四、商业模式升级：从“卖设备”到“卖智能”维度 传统模式 AI转型后模式 收入来源 硬件一次性销售 硬件 + 模型授权 + 运维服务 客户粘性 低，价格敏感 高，模型嵌入业务流程 盈利能力 毛利率约45%-50% AI产品毛利率有望达60%+ 可复制性 低，定制化少 高，模型可跨客户迁移 公司正探索“模型即服务”（MaaS）模式，面向中小企业提供轻量化AI分析服务，有望形成订阅式收入。---五、投资价值评估：AI收入占比仍低，但重估逻辑清晰1. 当前估值：仍处“硬件区间”- 当前PE（2025E）：约 22-25倍（Wind一致预期）；- 对标公司：优利德、东方中科等传统仪器厂商；- AI收入占比：<10%，尚未形成独立财务披露。2. 重估催化剂：AI收入确认 + 订阅模式落地触发条件 预期影响 AI产品收入占比 > 30% 估值体系有望切换至“AI应用类”，目标PE 30-40倍 订阅服务落地 形成经常性收入（Recurring Revenue），提升估值稳定性 模型单独收费 打开软件毛利率空间，提升整体盈利能力 > 爱建证券指出：“公司正逐步将垂类大模型深度融入产品，未来AI新品增长潜力值得期待”。---六、风险提示1. AI产品收入确认节奏不及预期；2. 工业客户预算周期波动影响订单节奏；3. 模型服务标准化难度大，订阅模式推广受限；4. 行业竞争加剧，其他仪器厂商加速AI布局。七、结论：从“算力载体”到“智能体”，华盛昌具备重估潜力华盛昌已完成从AI硬件集成向AI应用服务的战略跃迁，其核心竞争力不再仅是“造好设备”，而是“让设备会思考”。随着DeepSense模型在多场景落地、AI产品收入逐步确认，公司有望从“精密制造龙头”升级为“工业智能体平台”，具备估值重估+成长双击潜力。> 建议持续关注：- 2025年报中AI产品收入占比；- 是否有订阅式服务合同披露；- 医疗、穿戴等消费级AI产品上市节奏。报告日期： 2025年11月3日数据来源： 上海证券报、东方财富网、新浪财经、公司公开报道等